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當前觀點:鷹派預期重燃!“美聯(lián)儲喉舌”再發(fā)文:疫情“大放水”太多 高利率將持續(xù)更久

來源:英為財情

財聯(lián)社10月31日訊(編輯 卞純)不到10天之前,有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示,美聯(lián)儲可能縮小12月加息幅度,令市場上鴿派預期升溫。然而,就在本周美聯(lián)儲即將召開政策會議的前夕,Nick Timiraos逆轉(zhuǎn)了看法,他周日再度發(fā)文稱,為了使通脹降溫,美聯(lián)儲的利率終值可能會超過預期,并且高利率將持續(xù)更長時間。

Timiraos指出,疫情期間美國財政和貨幣政策雙雙“大放水”,導致家庭和企業(yè)財務狀況異常強勁,儲蓄增加而利息支出減少,這加大了美聯(lián)儲遏制高通脹的難度。


(資料圖片僅供參考)

美聯(lián)儲正試圖放緩經(jīng)濟增長速度,以防止通脹根深蒂固。為此,該央行今年大舉加息,并可能在本周三結(jié)束的為期兩天的政策會議上再加息75個基點。這將使基準聯(lián)邦基金利率達到3.75%-4%的區(qū)間。

文中稱,一些美聯(lián)儲官員主張在本周會議后放慢加息步伐。但一個更加重要的問題是,利率最終會漲到多高。在美聯(lián)儲上次會議發(fā)布的經(jīng)濟預測中,多數(shù)官員預計政策利率到明年初將至少達到4.6%。

但一些經(jīng)濟學家認為,利率終值將必須高于4.6%,他們特別指出,消費者支出對更高利率的敏感度有所降低。

“考慮到迄今為止經(jīng)濟在加息中表現(xiàn)出來的韌性,最大的問題是,當前的加息力度是否真的足夠?!辈ㄊ款D聯(lián)邦儲備銀行前行長羅森格倫(Eric Rosengren)表示?!帮L險在于,他們將不得不采取更多的行動。”

家庭和企業(yè)財務狀況異常強勁

Timiraos在文中指出,美聯(lián)儲對抗通脹的方式是,通過收緊金融環(huán)境(如更高的借貸成本和更低的股價)來減緩經(jīng)濟增長,從而抑制消費,進而減少就業(yè)、收入和支出。

然而,他認為,美國此前為應對新冠病毒大流行而進行的慷慨的經(jīng)濟刺激——向家庭提供大量現(xiàn)金并降低借貸成本——打破了通常的衰退趨勢。眼下,私營部門資產(chǎn)負債表的強勁程度處于歷史高位。

文中稱,據(jù)高盛經(jīng)濟學家,今年4至6月,美國家庭、非金融企業(yè)和小企業(yè)部門的總收入超過支出,相當于GDP的1.1%。同時,據(jù)美聯(lián)儲經(jīng)濟學家估計,截止2022年二季度,美國家庭仍保有約1.7萬億美元左右的超額儲蓄。

隨著利率在2020和2021年不斷創(chuàng)下新低,企業(yè)也鎖定了較低的借貸成本。據(jù)高盛稱,只有3%的垃圾債(即不具投資級評級的公司發(fā)行的債券)在明年到期,僅有8%在2025年之前到期。

州和地方政府也擁有充裕的現(xiàn)金,這使得他們的處境比2007年-2009年的經(jīng)濟衰退后要好得多。

盡管房地產(chǎn)市場——經(jīng)濟中對利率最敏感的領域——正在進入深度衰退,但迄今為止,經(jīng)濟的其它領域仍保持強勁。消費者信用卡余額正在上升,聯(lián)合航空、美國銀行、雀巢、可口可樂和奈飛在內(nèi)的公司的盈利報告也表明,消費者需求強勁。

“這不是(美聯(lián)儲)希望看到的財報季,”休斯頓市場情報公司Corbu LLC的董事總經(jīng)理Samuel Rines表示, “就目前而言,消費過于強勁,令人不安。”

美國商務部上周五公布,9月份經(jīng)通脹調(diào)整的消費者支出較8月份增長0.3%,較前幾個月有所回升。

美國經(jīng)濟降溫或需更高的利率

Timiraos的文章總結(jié)稱,為美國經(jīng)濟降溫可能需要更高的利率。

堪薩斯城聯(lián)邦儲備銀行行長喬治(Esther George)本月稍早表示,家庭儲蓄“對我而言暗示高利率可能必須維持一段時間?!?/p>

喬治是少數(shù)幾個支持放緩加息步伐的美聯(lián)儲官員之一。但她也表示,美聯(lián)儲的最終利率目標可能高于預期,美聯(lián)儲可能不得不在更高的利率水平上維持更長時間。

Timiraos還表示,美國勞動力市場依然緊張,這不僅會導致更高的工資,推高物價,而且可能繼續(xù)推動消費者支出。勞工部周五發(fā)布的一項數(shù)據(jù)顯示,第三季度工人工資和福利繼續(xù)快速增長,雇傭成本指數(shù)同比增長5.6%。

Timiraos在文中援引了一些經(jīng)濟學家對于利率峰值的觀點。

哈佛大學經(jīng)濟學家、前總統(tǒng)奧巴馬的高級顧問Jason Furman認為,美聯(lián)儲讓經(jīng)濟放緩的難度加大了。他預計,聯(lián)邦基金利率明年最終將達到5.25%,而且極有可能在更高水平見頂。

研究公司TS Lombard的首席美國經(jīng)濟學家Steven Blitz認為,美聯(lián)儲的政策利率將升至5.5%?!?023年將出現(xiàn)衰退,但美聯(lián)儲還有更多工作要做?!?/p>

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