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環(huán)球微頭條丨招商基金多位名將加倉(cāng)路徑曝光：馮福章抄底高端制造，“隱藏款”績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理朱紅裕提升倉(cāng)位

2023-01-18 18:50:37 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社1月18日訊（記者閆軍）四季度基金經(jīng)理如何應(yīng)對(duì)？密集發(fā)布的公募基金四季報(bào)逐一揭曉。

1月18日，招商基金發(fā)布了旗下基金四季報(bào)。去年“隱藏款”績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理朱紅裕的運(yùn)作思路尤為值得關(guān)注。

之所以稱“隱藏款”，因成立不足一年，朱紅裕管理的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合未收錄到2022年業(yè)績(jī)排名中，但該基金自2022年4月成立以來(lái)，截至1月17日，回報(bào)率為53.43%。這也是朱紅裕在招商基金管理的第一只基金。

【資料圖】

朱紅裕在四季報(bào)披露，去年三季度較低的倉(cāng)位已經(jīng)在四季度加回來(lái)了，去年四季度末，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合股票持倉(cāng)比例自三季度提升13%至94.01%。

同樣是在2022年開(kāi)始管理產(chǎn)品的還有馮福章，券商分析師出身，“軍工一哥”馮福章在去年3月和7月連發(fā)招商高端裝備和招商核心裝備兩只產(chǎn)品，截至1月16日，兩只基金回報(bào)率分別為-6.93%、-12.87%。他表示，權(quán)益市場(chǎng)去年年底出現(xiàn)較好的配置機(jī)會(huì)，再次加倉(cāng)，倉(cāng)位維持在90%以上。

去年四季度被“絕殺”的債市同樣考驗(yàn)基金經(jīng)理的運(yùn)作，管理多只平衡型基金的李崟不同程度地較少了組合中可轉(zhuǎn)債投資比例。

朱紅裕四季度大幅提高股票倉(cāng)位

在招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合四季報(bào)中，朱紅裕表示，因去年三季度末遭遇大額申購(gòu)，倉(cāng)位有較大幅度攤薄。去年四季度市場(chǎng)在底部完成筑底后，結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的切換。港股地產(chǎn)、物業(yè)、消費(fèi)和科技行業(yè)均出現(xiàn)了明顯的修復(fù)與反彈。

因此，基于對(duì)四季度以來(lái)資本市場(chǎng)面臨國(guó)內(nèi)外庫(kù)存高位回落及出口、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)等狀況的判斷，朱紅裕重點(diǎn)逢低增持了與國(guó)內(nèi)需求企穩(wěn)與修復(fù)相關(guān)的港股地產(chǎn)、物業(yè)、消費(fèi)和科技等板塊。

季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合股票持倉(cāng)從2022年三季度的77.3%提升至90.01%。朱紅裕表示，上述加倉(cāng)板塊在去年四季度中后段獲取了一定的超額回報(bào)。據(jù)悉，該基金去年四季度利潤(rùn)8.7億元。

此外，他還表示，考慮到去年四季度末軍工等制造業(yè)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整且已具備中長(zhǎng)期的吸引力，在年末增持了軍工等行業(yè)的制造業(yè)龍頭公司。

從招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合四季度申購(gòu)贖回情況來(lái)看，申購(gòu)贖回凈額為15.01億份，基金A、C份額合并規(guī)模為61.75億。目前該基金已經(jīng)限購(gòu)5萬(wàn)元。

從持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，前十大重倉(cāng)股并不集中，合計(jì)持倉(cāng)比例為29.98%，前十大持倉(cāng)均獲得不同程度加倉(cāng)，其中通威股份、振華科技、波司登和中航光電新晉前十。被剔除前十的則為分眾傳媒、宇華教育、恩華醫(yī)藥和海爾智家。

馮福章加倉(cāng)高端制造

“軍工一哥”馮福章管理的招商核心裝備和招商高端裝備兩只基金也披露了四季報(bào)運(yùn)行操作情況。整體而言，兩只基金均維持在高位運(yùn)作，股票市值占比分別為91.04%和93.95%。

和朱紅裕類似，雖然股票倉(cāng)位較高，但是馮福章管理的兩只基金前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比并不高，招商核心裝備和招商高端裝備前十大股持倉(cāng)分別為，39.84%和39.81%。

操作思路上，馮福章表示，軍工指數(shù)去年經(jīng)過(guò)8、9月的回調(diào)，在10月逆勢(shì)上漲，但到了11月以后地產(chǎn)政策頻出、疫后復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)等原因，成長(zhǎng)板塊普遍有所回調(diào)，其中軍工板塊市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊下跌趨勢(shì)，指數(shù)下調(diào)幅度達(dá)14%。因此，結(jié)合基本面和估值對(duì)倉(cāng)位和個(gè)股做了部分調(diào)整。

在去年四季度基于全市場(chǎng)判斷，上證指數(shù)跌幅15%，而高端制造板塊整體表現(xiàn)較差，跌幅在全市場(chǎng)居前，其中電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備、軍工、機(jī)械等板塊跌幅分別為37%，25%、25%、25%、21%。下跌之后，多行業(yè)和個(gè)股性價(jià)比較高，再次出現(xiàn)較好配置窗口期。

因此，馮福章在去年底再次增加倉(cāng)位，行業(yè)聚焦高端裝備領(lǐng)域，重點(diǎn)布局在軍工、新能源、機(jī)械、汽車、通信等高端裝備制造領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。前十大持倉(cāng)股更迭上，儀表企業(yè)集智股份、復(fù)旦微電和半導(dǎo)體公司臻雷科技同時(shí)新晉兩只基金的前十。

李崟代表作規(guī)模減少近四成，減倉(cāng)可轉(zhuǎn)債

去年前三季度保持較好收益率的招商安泰平衡混合在四季度遭遇回撤，影響了全年的回報(bào)，最終全年收益率為-3.4%。管理規(guī)模也從去年三季度的8.92億減少至5.5億，減少38.32%。從去年年末的債券市場(chǎng)來(lái)看，該基金或許受到債市“贖回潮”的波及。

結(jié)合市場(chǎng)與基金持倉(cāng)不難分析其原因，去年四季度以來(lái)，疫情政策不斷優(yōu)化，相比能源股在前三個(gè)季度的強(qiáng)勢(shì)，大消費(fèi)、大金融迅速發(fā)力；與此同時(shí)，債券市場(chǎng)受到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期影響，債券市場(chǎng)相對(duì)弱勢(shì)，在11月中旬債市上演了大規(guī)?！摆H回潮”，對(duì)持倉(cāng)債券的基金不可避免地產(chǎn)生影響。

對(duì)于接下來(lái)的運(yùn)作，李崟表示，繼續(xù)重倉(cāng)能源上游行業(yè)，原因在于該行業(yè)具有高盈利、高股息、高現(xiàn)金流、低市盈率特性。在布局調(diào)整方面，他加倉(cāng)了受益于逆全球化下效率損失帶來(lái)的盈利預(yù)期好轉(zhuǎn)的油輪運(yùn)輸行業(yè)。此外，不同組合還在高端制造、新消費(fèi)等快速成長(zhǎng)行業(yè)有所布局。

對(duì)于債券市場(chǎng)，李崟減持了部分漲幅明顯的可轉(zhuǎn)債，以降低組合波動(dòng)，信用債和利率債部分操作不多，維持流動(dòng)性管理，保持較低久期。

這一變動(dòng)從李崟管理的多只基金資產(chǎn)配置也有所體現(xiàn)，招商臻選平衡混合債券占比從三季度的25.22%下降到四季度的18.49%、招商穩(wěn)健平衡混合債券占比同期變動(dòng)為25.79%下降到20.75%，招商睿逸混合債券占比也降低了1.17個(gè)百分點(diǎn)。

標(biāo)簽：基金經(jīng)理招商基金