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趙詣“交棒”，重倉(cāng)股應(yīng)聲連續(xù)大跌，誰在砸盤？新任基金經(jīng)理還是另有其人？

2022-03-25 19:19:49 來源：英為財(cái)情

拿下基金“四冠王”僅僅一年多之后，34歲的農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣官宣離職。離職消息，卻不僅僅是行業(yè)與媒體的關(guān)注，更激烈的演繹在他管理產(chǎn)品的重倉(cāng)股上。

事實(shí)上，就在趙詣官宣離職的第二天，農(nóng)銀匯理基金就完成了其在管4只基金的基金經(jīng)理變更。就在農(nóng)銀匯理內(nèi)部順利完成“交棒”的節(jié)點(diǎn)，趙詣管理產(chǎn)品中重倉(cāng)股以大跌的方式引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

3月24日下午，聞泰科技尾盤突然出現(xiàn)跳水跌停，有傳言猜測(cè)，此次跌?？赡苁怯捎谥貍}(cāng)聞泰科技的某機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)行為所致。綜合機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況和盤后發(fā)布的龍虎榜數(shù)據(jù)上看，持股市值超6億的基金僅有農(nóng)銀匯理、華夏和興全基金。

確定性的是，那就是雖然在同一個(gè)基金產(chǎn)品名下，由于接任基金經(jīng)理風(fēng)格的差異，此前由趙詣管理產(chǎn)品的整體投資邏輯和風(fēng)格大概率會(huì)發(fā)生變化。這也意味著新任基金經(jīng)理一定程度的調(diào)倉(cāng)換股不可避免，進(jìn)而引發(fā)相應(yīng)重倉(cāng)股的股價(jià)波動(dòng)也不可避免。

除了新任基金經(jīng)理本身的調(diào)倉(cāng)，其他一些共同持股的資金，為了避險(xiǎn)，或先行調(diào)倉(cāng)進(jìn)而引發(fā)股價(jià)波動(dòng)也成為了近期重倉(cāng)股波動(dòng)的因素。

截至2021年12月31日，趙詣原管理產(chǎn)品的重倉(cāng)股包括寧德時(shí)代、振華科技、應(yīng)流股份等，當(dāng)期對(duì)天賜材料、中航沈飛、新宙邦、恩捷股份增持較多，分別為60.97%、30.86%、40.51%、19.52%。3月25日均出現(xiàn)不同程度的大跌。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，農(nóng)銀匯理基金共有68只基金，在管規(guī)模2073.31億元，離職前，趙詣所管理的規(guī)模占到據(jù)農(nóng)銀匯理整體在管規(guī)模的五分之一。如何完成平穩(wěn)過渡，保證存量，是趙詣離職后農(nóng)銀匯理基金迫切需要解決的問題。

趙詣管理產(chǎn)品重倉(cāng)股現(xiàn)“波瀾”

在業(yè)內(nèi)人士看來，過往在頂流離任后，接任基金經(jīng)理的管理難度往往較大。而在趙詣離職后，其管理產(chǎn)品中的重倉(cāng)股就出現(xiàn)波動(dòng)，猜測(cè)在所難免。

3月24日下午，聞泰科技尾盤突然出現(xiàn)跳水跌停。該股上次跌停還是在去年4月27日，彼時(shí)因受印度工廠停產(chǎn)傳聞?dòng)绊懀蓛r(jià)受到較大沖擊。

本次跌停的誘因又有哪些？聞泰科技3月25日發(fā)布了《關(guān)于近期經(jīng)營(yíng)情況的說明》的公告，其中提到，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，各項(xiàng)主要業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健的發(fā)展勢(shì)頭，未有可能對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生較大影響的重大事件。在此背景下，重倉(cāng)聞泰科技的機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致大跌的可能性就更增進(jìn)一層。

公開資料顯示，截至去年末，聞泰科技共有218家基金持倉(cāng)1.59億股，占比12.77%。其中，趙詣管理的農(nóng)銀新能源主題基金持倉(cāng)約1082萬股，持倉(cāng)市值14億元，是持有聞泰科技最多的一只基金，并且進(jìn)入了十大流通股東行列。包括農(nóng)銀匯理新能源主題在內(nèi)，興全趨勢(shì)、興全合潤(rùn)、興全合宜等也基本都是頂流基金經(jīng)理任職或剛離任不久。

此外，從3月24日盤后龍虎榜席位看，買賣席位中，基本也都是機(jī)構(gòu)席位，其前五大買賣席位當(dāng)中，各有4家機(jī)構(gòu)席位。

這4家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入超過3.6億元；賣出的4家機(jī)構(gòu)席位中，第一大賣出機(jī)構(gòu)席位賣出金額達(dá)6.78億元。進(jìn)一步比對(duì)后，綜合機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況來看，持股市值超6億元的基金只有農(nóng)銀、華夏等寥寥數(shù)家。

針對(duì)上述情況，有業(yè)內(nèi)人士就認(rèn)為，若上述消息被證實(shí)，此時(shí)選擇急流勇退也許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。進(jìn)一步而言，站在新任基金經(jīng)理的立場(chǎng)上，此時(shí)，將400多億元的持倉(cāng)重新調(diào)整到新賽道，或者用限購(gòu)等方式來控制回撤，難度非常大。最經(jīng)濟(jì)的方式就是重新規(guī)劃倉(cāng)位。

“四冠王”離職備受關(guān)注

3月22日晚間，趙詣發(fā)布致持有人的一封信，說“想出去看看外面的世界”。其后，農(nóng)銀匯理基金的公告接踵而至，這位明星基金經(jīng)理宣布離職。

回顧趙詣的職業(yè)生涯，2014年，趙詣從申銀萬國(guó)離職，加入農(nóng)銀匯理基金，完成了一個(gè)賣方研究員到基金研究員的轉(zhuǎn)變。三年后，即2017年3月21日，趙詣開始管理其生涯中的第一只基金，農(nóng)銀研究精選。

彼時(shí)的趙詣，較為偏好配置醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工和食品飲料等行業(yè)。2018年時(shí)，趙詣曾將國(guó)防軍工行業(yè)調(diào)至第一大重倉(cāng)行業(yè)，占基金凈值比重連續(xù)兩個(gè)季度超過40%。彼時(shí)，農(nóng)銀研究精選的前十大重倉(cāng)股中，軍工股占據(jù)絕大部分。

當(dāng)時(shí)農(nóng)銀研究精選在2017年、2018年的收益分別為3.19%、-36.61%，在同類基金中排名并不算靠前。改變發(fā)生在2019年，彼時(shí)趙詣研判，相對(duì)于當(dāng)時(shí)預(yù)期較高的“核心資產(chǎn)”，科技成長(zhǎng)股從性價(jià)比來看可能更優(yōu)。新材料、信息基建、自主可控和新能源等領(lǐng)域進(jìn)入到趙詣視野。

從2019年開始，趙詣逐漸加大對(duì)計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等行業(yè)的投資力度，至2019年末時(shí)，電力設(shè)備成為農(nóng)銀研究精選的第一大重倉(cāng)行業(yè)，持倉(cāng)占比37.45%。上述改變直觀地體現(xiàn)在基金收益率上，2019年，農(nóng)銀研究精選收益率55.94%，同類排名躋身前15%。

值得一提的是，2019年8月、2019年11月，趙詣接手農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0兩只基金，進(jìn)一步加深趙詣對(duì)新能源領(lǐng)域的研究與投資。在2019年末時(shí)，寧德時(shí)代首次進(jìn)入趙詣的前十大重倉(cāng)股，同期在列的還有隆基股份、贛鋒鋰業(yè)、通威股份等在后市耳熟能詳?shù)墓善薄?/p>

其中，在寧德時(shí)代上的投資成為趙詣?wù)w投資的一個(gè)縮影。2019年末，寧德時(shí)代在趙詣所管3只基金中處于前十大重倉(cāng)股的末端，2020年一季度就上升至前五大重倉(cāng)股，并成為農(nóng)銀新能源主題的第一大重倉(cāng)股，2020年三季度，寧德時(shí)代穩(wěn)坐3只基金的第一大重倉(cāng)股直至最后一個(gè)報(bào)告期。

2020年全年，寧德時(shí)代從105.94元上漲至350.87元，漲幅達(dá)到231.2%。同樣的大漲也發(fā)生在隆基股份、贛鋒鋰業(yè)等公司之中。

正是因?yàn)檫@種集中押注新能源的操作，趙詣最終憑借農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0重倉(cāng)新能源、光伏摘得2020年的桂冠，其他兩只基金則位列2、3名，2020年6月1日接手的農(nóng)銀匯理海棠三年定開則取得了第四名的成績(jī)。一人霸榜前四名，一時(shí)風(fēng)頭無兩。

誰來接管產(chǎn)品？哪只產(chǎn)品風(fēng)格最可能漂移

隨著離職成定局，趙詣管理基金將由誰接任成為持有基民最關(guān)心的問題。在趙詣官宣離職的第二天，農(nóng)銀匯理基金就完成了其在管4只基金的基金經(jīng)理變更。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年下半年，趙詣所管四只基金份額增長(zhǎng)10.99億份。趙詣此前管理最具代表性的產(chǎn)品就是農(nóng)銀工業(yè)4.0以及農(nóng)銀新能源主題，這兩只基金相對(duì)也最受關(guān)注。

其中，規(guī)模最大的農(nóng)銀新能源主題此前由趙詣、邢軍亮共同管理，而在趙詣離職后由邢軍亮單獨(dú)管理。

邢軍亮是農(nóng)銀匯理基金的新生代基金經(jīng)理，2021年7月15日起單獨(dú)管理農(nóng)銀行業(yè)輪動(dòng)混合，這是他管理的第一只基金。在其管理后，這只基金的前十大重倉(cāng)股新能源行業(yè)占比持續(xù)提高，且趙詣此前重倉(cāng)的航天電器、航發(fā)動(dòng)力也被其買入。

邢軍亮從2021年11月3日起與趙詣共同管理農(nóng)銀新能源主題，僅從投資風(fēng)格來看，邢軍亮單獨(dú)管理的基金同樣重倉(cāng)新能源股票，且均為大盤股，與兩人共同管理農(nóng)銀新能源主題的持股風(fēng)格相似，且兩人搭檔將近半年時(shí)間，農(nóng)銀新能源混合持倉(cāng)風(fēng)格發(fā)生偏移的可能性較小。

曾經(jīng)的冠軍基金農(nóng)銀工業(yè)4.0則由張燕接管。張燕為趙詣同期的基金經(jīng)理，目前管理4只基金，在管規(guī)模81.54億元，從2017年3月21日開始，張燕管理農(nóng)銀高增長(zhǎng)，至今任職回報(bào)為114.59%，年化回報(bào)16.14%，任期最大回撤30.93%。

張燕所管的基金前后風(fēng)格差距頗大，習(xí)慣追逐景氣度。初任基金經(jīng)理時(shí)，其偏好消費(fèi)股及醫(yī)藥股，2017年前十大重倉(cāng)中白酒占比極高，2018年則著重投資銀行地產(chǎn)，2019年上半年追逐豬周期，2019下半年以及2020年則重倉(cāng)傳媒板塊，并開始向新能源領(lǐng)域延伸。至2021年末，其代表基金重倉(cāng)股以新能源為主，輔以部分傳媒領(lǐng)域公司。

由于追逐行業(yè)景氣度，張燕所管基金的重倉(cāng)股頻繁變化，最大的特征為換手率較高。2017年至2021年末，其所管理的農(nóng)銀高增長(zhǎng)換手率最低為424%，2018年6月末最高達(dá)758.42%。值得一提的是，農(nóng)銀工業(yè)4.0是目前張燕管理規(guī)模最大的基金，超70億元的規(guī)模對(duì)于此前其管理的基金而言無疑是一種挑戰(zhàn)。

不過，有一點(diǎn)是可以確定的，那就是雖然在同一個(gè)基金名下，由于基金經(jīng)理風(fēng)格的差異，未來此前由趙詣管理產(chǎn)品的整體的投資邏輯和風(fēng)格還是會(huì)發(fā)生變化。

標(biāo)簽：基金經(jīng)理