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當(dāng)華爾街被看跌期權(quán)“淹沒”：美股會(huì)否離否極泰來不遠(yuǎn)了？

2022-02-23 18:12:09 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（上海，編輯瀟湘）訊，周二(2月22日)，標(biāo)普500指數(shù)收盤價(jià)較1月3日的收盤紀(jì)錄高點(diǎn)跌幅超過了10%。當(dāng)一個(gè)指數(shù)的收盤價(jià)低于其創(chuàng)紀(jì)錄收盤水平10%或更多時(shí)，便宣告進(jìn)入了修正區(qū)域。自2020年2月疫情爆發(fā)之初以來，該指數(shù)還從未踏入過這一領(lǐng)域。

而眼下，伴隨著基準(zhǔn)股指跌破這一關(guān)鍵技術(shù)區(qū)域的，還有期權(quán)市場(chǎng)持續(xù)激增的看跌押注……

這一幕，既令不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)未來市場(chǎng)的前景捏了一把汗，也令不少多頭似乎看到了一線希望——在歷史上，當(dāng)市場(chǎng)人氣如此悲觀、對(duì)沖需求如此旺盛時(shí)，往往離最終的否極泰來可能也已不遠(yuǎn)！

華爾街被看跌期權(quán)所“淹沒”

多重跡象顯示，投資者眼下正在以創(chuàng)紀(jì)錄的速度買入針對(duì)美國股市和債市的看跌期權(quán)合約，若這兩個(gè)市場(chǎng)近期的跌勢(shì)加劇，這些交易將從中獲利。

根據(jù)技術(shù)和數(shù)據(jù)分析公司S3 Partners的估算，在截至上周四收盤的四周時(shí)間里，標(biāo)普500ETF信托（SPDR S&P 500 ETF）的空頭頭寸增加了86億美元，這是截至2021年3月初的四周以來的最大增量。

投資和金融服務(wù)公司Piper Sandler的期權(quán)主管Danny Kirsch表示，“當(dāng)前市場(chǎng)人氣非常低迷，人們心態(tài)愈發(fā)緊張?！盞irsch表示，他注意到最近有更多客戶開始選擇進(jìn)行期權(quán)對(duì)沖。

ACM Funds首席投資長Jordan Kahn也表示，該公司一直在削減股票頭寸，同時(shí)增加做空追蹤大盤的ETF的頭寸。Kahn表示，在2021年底前后，當(dāng)他看到個(gè)股在紛紛拋售，而最大的幾只股票仍維持著主要股指的高位運(yùn)行時(shí)，他便已經(jīng)變得越來越擔(dān)心。

“這對(duì)我們來說是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，我們認(rèn)為，最可能出現(xiàn)的情況是，那些尚未經(jīng)歷如此大回調(diào)的大盤權(quán)重股，可能也會(huì)在某一時(shí)刻在下行路上迎頭趕上，”Kahn稱。

值得一提的是，除了對(duì)沖大盤的下行風(fēng)險(xiǎn)，不少投資者眼下的確已經(jīng)加大了對(duì)近年來領(lǐng)漲的一些大型科技股的做空力度。

S3 Partners的數(shù)據(jù)顯示，在截至上周五的30天里，投資者對(duì)特斯拉公司的空頭頭寸增加了13億美元，對(duì)英偉達(dá)公司的看空押注增加了近8.44億美元。

英偉達(dá)股價(jià)在年內(nèi)迄今已經(jīng)下跌了20%，但在過去一年中仍上漲了63%；特斯拉在年內(nèi)下跌了22%，但較上年同期仍上漲了15%。自2019年底以來，這兩只股票均出現(xiàn)大幅上漲。

投資者還在對(duì)沖債券價(jià)格可能出現(xiàn)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。利率上升的前景在年初引發(fā)了一輪債市拋售潮，推動(dòng)指標(biāo)10年期美債收益率在本月早些時(shí)候升破了2%關(guān)口，從貨幣市場(chǎng)和債券基金流出的資金規(guī)模有望達(dá)到至少7年來的最高水平。

巴克萊的數(shù)據(jù)顯示，高收益率債ETF，即iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(NYSE:HYG)和投資級(jí)債ETF，即iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF(NYSE:LQD)的未平倉看跌期權(quán)數(shù)量最近均躍升至了有紀(jì)錄以來的最高水平。

市場(chǎng)離否極泰來可能不遠(yuǎn)了？

股市空頭通常會(huì)借入股票并出售，然后以較低的價(jià)格回購，并將差價(jià)收入囊中。做空市場(chǎng)的投資者可能是為了直接押注股票將下跌，也有可能是為了對(duì)沖——在押注某只股票將跑贏大盤的同時(shí)，減少自己在市場(chǎng)低迷時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

在去年的大部分時(shí)間里，對(duì)股市的看漲押注頗為流行，但如今的情況似乎已截然相反。

芝加哥期權(quán)交易所旗下Global Markets截至上周五的數(shù)據(jù)顯示，歷史上看跌期權(quán)交易最活躍的五個(gè)交易日中，有三個(gè)發(fā)生在2022年的頭幾周。

此外，根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，單只股票看漲期權(quán)占總體期權(quán)交易活動(dòng)的比例最近降至了2020年4月以來最低水平，當(dāng)時(shí)新冠疫情剛開始在美國蔓延。

不過，盡管市場(chǎng)人氣低迷，但對(duì)一些交易員而言，當(dāng)前悲觀的市場(chǎng)情緒可能反而了提供押注行情反彈的難得機(jī)會(huì)。

瑞士日內(nèi)瓦對(duì)沖基金公司Stouff Capital的創(chuàng)始人Julien Stouff就指出，他在1月份注意到許多交易員對(duì)市場(chǎng)越來越悲觀時(shí)，就對(duì)股市進(jìn)行了短線的看多押注。最近，他通過期權(quán)市場(chǎng)采取了一種中性立場(chǎng)。“這種擔(dān)憂通常會(huì)創(chuàng)造買入機(jī)會(huì)，”他表示。

美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì)(American Association of Individual Investors)最新的調(diào)查也顯示，認(rèn)為股市在未來六個(gè)月內(nèi)會(huì)走高的投資者比例目前已降至19.2%，是2016年5月以來的最低水平。而根據(jù)Truist分析師的統(tǒng)計(jì)，以往出現(xiàn)類似表現(xiàn)時(shí)，94%的情況下標(biāo)普500指數(shù)會(huì)在三個(gè)月內(nèi)走高，平均漲幅能達(dá)到6.7%。

22V Research創(chuàng)始人Dennis DeBusschere則指出，盡管當(dāng)前金融狀況已經(jīng)收緊，但仍處于歷史上的寬松狀態(tài)下，盈利增長繼續(xù)抵消著多重收縮，幾乎每個(gè)主要市場(chǎng)都正呈現(xiàn)“超賣”。他對(duì)標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)位為5040點(diǎn)，較周二的收盤價(jià)高出17%。

標(biāo)簽：否極泰來看跌期權(quán)