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超10家銀行業(yè)績(jī)預(yù)喜,機(jī)構(gòu)看好估值修復(fù),銀行股會(huì)逆襲嗎?

來源:銀柿財(cái)經(jīng)

今年1月13日起至今,已有10余家上市銀行率先發(fā)布了2022年度業(yè)績(jī)快報(bào),普遍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增,部分銀行凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

亮眼的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也為銀行股新的上升行情帶來驅(qū)動(dòng)力,銀行股終于揚(yáng)眉“兔”氣了。


(資料圖片)

事實(shí)上,過去一年,受疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響,居民、企業(yè)信貸需求減弱,房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷,上市銀行營(yíng)收增速承壓,銀行板塊估值處于歷史低位。

2023年,全球環(huán)境的不確定性仍在不斷加劇,面對(duì)風(fēng)高浪急的國(guó)際環(huán)境,“穩(wěn)字當(dāng)頭,穩(wěn)中求進(jìn)”仍然是我國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的總基調(diào)。伴隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼、疫情企穩(wěn)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋,市場(chǎng)主體信心不斷修復(fù),有效需求逐漸擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)預(yù)期提振。銀行業(yè)景氣度有望提升,估值修復(fù)可期。

財(cái)政政策、貨幣政策齊發(fā)力

2022年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,2023年“繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,其中,“積極的財(cái)政政策要加力提效,保持必要的財(cái)政支持強(qiáng)度,優(yōu)化組合赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具,在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)與地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控”。

當(dāng)前,外部環(huán)境風(fēng)云激蕩,國(guó)內(nèi)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的壓力有所緩解但仍然存在,實(shí)施積極的財(cái)政政策,幫助居民和企業(yè)信心回升,主動(dòng)增加全社會(huì)的需求和供給,才能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)自身動(dòng)能的修復(fù)和常態(tài)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均衡。

貨幣政策方面,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,2023年“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,保持流動(dòng)性合理充?!?。央行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)提出,2023年的貨幣政策要堅(jiān)持“總量要夠,結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”,力度不能小于2022年。

在這其中,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具需要持續(xù)發(fā)揮定向支持穩(wěn)信貸、穩(wěn)投資的作用。從此前數(shù)據(jù)來看,截至2022年底,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額大約6.4萬億元。

央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理投放貸款,促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜,保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng),穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)基本盤方面,發(fā)揮了積極作用。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為,2023年政策對(duì)銀行信貸投放的支持將繼續(xù),結(jié)構(gòu)性工具仍將是貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)。

光大證券表示,貨幣政策定調(diào)“總量要夠、結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)”,信用需求或因刺激性政策驅(qū)動(dòng)而穩(wěn)定。信貸供需矛盾短期內(nèi)難以得到實(shí)質(zhì)性緩解,但伴隨疫情企穩(wěn)、政策驅(qū)動(dòng)、市場(chǎng)預(yù)期修復(fù),信貸需求復(fù)蘇節(jié)奏有望加快,2023年增量規(guī)劃預(yù)計(jì)初步按照不低于2022年水平進(jìn)行安排,預(yù)計(jì)全年新增貸款22萬億元至23萬億元,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進(jìn)一步增強(qiáng)使用,體現(xiàn)精準(zhǔn)性,貨幣出現(xiàn)一定“活化”跡象。

擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi),消費(fèi)貸前景樂觀

近期出爐的2022年12月和2022年全年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年全年,人民幣貸款增加21.31萬億元,同比多增1.36萬億元,信貸穩(wěn)步增長(zhǎng)反映出金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度持續(xù)加大。

從結(jié)構(gòu)來看,企(事)業(yè)單位人民幣貸款同比大幅增長(zhǎng),其中,中長(zhǎng)期信貸明顯多增,主要得益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策下開發(fā)性、政策性金融工具以及設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款的持續(xù)發(fā)力,金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、重大項(xiàng)目等領(lǐng)域支持。

不過,與此同時(shí),居民信貸需求不足的情況也十分明顯,其中,2022年12月新增居民短期貸款減少113億元,同比多減270億元。對(duì)此,光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示:“在短期貸款方面,受不確定性因素?cái)_動(dòng),居民消費(fèi)繼續(xù)放緩?!?/p>

為擴(kuò)大內(nèi)需,促進(jìn)消費(fèi),中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求,要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。銀保監(jiān)會(huì)也表示,為恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)營(yíng)造良好金融環(huán)境,下一步將督促銀行機(jī)構(gòu)合理增加消費(fèi)信貸。

從趨勢(shì)看,周茂華認(rèn)為,隨著國(guó)內(nèi)疫情影響減弱,經(jīng)濟(jì)活動(dòng)限制減少,此前受抑制的消費(fèi)活動(dòng)逐步釋放,國(guó)內(nèi)就業(yè)和收入改善,消費(fèi)者信心回暖,有助于帶動(dòng)消費(fèi)信貸需求擴(kuò)張,加之目前信貸產(chǎn)品的成本相對(duì)處于低位,整體上今年業(yè)務(wù)前景樂觀。

為發(fā)揮消費(fèi)貸款促消費(fèi)的作用,去年下半年至今,銀行不斷通過降低貸款利率、提升貸款額度等方式持續(xù)提升貸款投放。與此同時(shí),不少大中型銀行在去年還下調(diào)了存款利率,部分中小銀行也在近期進(jìn)行了跟進(jìn)。

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,目前存款成本率降幅明顯低于貸款收益率,凈息差壓力持續(xù)加大,銀行盈利水平承壓,存款利率下調(diào)不僅有助于穩(wěn)定銀行息差水平,對(duì)于居民端消費(fèi)也有一定刺激作用。長(zhǎng)期來看,同步調(diào)整存款利率應(yīng)該是大勢(shì)所趨。

在信貸利率企穩(wěn)和存款成本壓降措施成效逐漸顯現(xiàn)的帶動(dòng)下,多位專家認(rèn)為,2023年銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)有望穩(wěn)中向好,凈息差預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定。

房地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向,銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定預(yù)期增強(qiáng)

2021年下半年以來,房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露,對(duì)部分銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。

“銀行資產(chǎn)質(zhì)量演變的核心關(guān)注點(diǎn)在涉房貸款方面,”天風(fēng)證券指出,原因一是房地產(chǎn)行業(yè)表內(nèi)外資產(chǎn)在銀行信用敞口中占比較大;二是銀行抵押品價(jià)值也主要與房地產(chǎn)相關(guān)。

2022年,房地產(chǎn)市場(chǎng)在多重壓力影響下經(jīng)歷了非比尋常的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),行業(yè)頻現(xiàn)房企債務(wù)危機(jī)、各地商品房銷售規(guī)模也出現(xiàn)了大幅回落。

為穩(wěn)定樓市,2022年下半年以來,中央頻繁釋放積極信號(hào),地產(chǎn)行業(yè)的政策環(huán)境不斷松動(dòng),從需求端到供給端不斷加碼,穩(wěn)地產(chǎn)態(tài)度堅(jiān)決。

需求端方面,5年期LPR下調(diào),各地政府“因城施策”引導(dǎo)合理住房需求,降低首付比例和房貸利率、提高公積金貸款額度、發(fā)放購(gòu)房補(bǔ)貼等持續(xù)性的寬松政策齊上陣,對(duì)需求端進(jìn)行刺激。

除了“需求端”利好政策不斷釋放外,“金融16條”出臺(tái)后,房企融資支持節(jié)奏明顯加快。2022年11月地產(chǎn)供給側(cè)信貸、債券、股權(quán)融資“三箭齊發(fā)”,強(qiáng)力為房地產(chǎn)化解金融風(fēng)險(xiǎn),有力提振了行業(yè)信心。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,隨著房地產(chǎn)相關(guān)政策加速落地,房企流動(dòng)性得到改善、償債能力得到提升,房企風(fēng)險(xiǎn)化解也將對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量改善帶來利好。

湘財(cái)證券認(rèn)為,隨著房企融資“三支箭”政策逐步落實(shí),房企資金來源改善,存量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)暴露將減少,房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)趨于收斂。“銀行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)直接風(fēng)險(xiǎn)敞口有限,按照樓市融資政策,新增貸款向優(yōu)質(zhì)房企傾斜,房地產(chǎn)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)總敞口預(yù)計(jì)將保持在可控水平,上市行仍可保持整體較低的不良貸款率?!?/strong>

不過,也有聲音指出,目前地方財(cái)政收支矛盾明顯增加,隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)壓力依然較大,也可能會(huì)對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生影響。

另外,房地產(chǎn)政策的放松也將為銀行涉房信用業(yè)務(wù)帶來增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示,2022年全年中長(zhǎng)期貸款新增相對(duì)低迷,主要還是受到房地產(chǎn)銷售不佳影響。未來一段時(shí)間,隨著推動(dòng)市場(chǎng)回暖的積極因素持續(xù)發(fā)揮作用,相對(duì)疲軟領(lǐng)域有望得到明顯改善。

光大證券指出,房地產(chǎn)貸款邊際正在恢復(fù),但景氣度恢復(fù)需要時(shí)間,伴隨著更多需求側(cè)刺激政策落地生效,按揭投放有望邊際恢復(fù),開發(fā)貸延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

據(jù)光大證券預(yù)測(cè),2023年全年新增按揭貸款規(guī)模約1萬億元至2萬億元,同比多增0.3萬億元至1.3萬億元;預(yù)計(jì)開發(fā)貸新增0.8萬億元,同比多增約4000億元。綜合上述兩方面,2023年全口徑涉房類融資增速有望觸底反彈至4%至5%,新增規(guī)模1.8萬億元至2.8萬億元。

當(dāng)前,銀行股估值正處于近十年來的低位,估值修復(fù)空間大。各大機(jī)構(gòu)均表示,宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn),將進(jìn)一步促進(jìn)銀行股估值修復(fù)。

財(cái)信證券表示,展望未來,在房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋,貨幣政策精準(zhǔn)有力,穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需等多重因素共振下,市場(chǎng)主體信心有望加快恢復(fù),2023年信貸“開門紅”可期,對(duì)應(yīng)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。

對(duì)于銀行股下一階段的走勢(shì),中泰證券戴志鋒團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),2023年政策放松的力度有望超預(yù)期,地產(chǎn)需求端的政策有望較全面放開,同時(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策會(huì)大力推出。多重政策向好的背景下,將推動(dòng)銀行股進(jìn)一步上行。

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