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孫正義翻身的機(jī)會(huì)來了

2023-08-28 09:53:38 來源：云掌財(cái)經(jīng)電商報(bào)

孫正義拿下今年最大IPO

(資料圖)

身背335億人民幣債務(wù)的孫正義，似乎并不服輸，準(zhǔn)備再次一搏。

近日，日本軟銀集團(tuán)旗下的半導(dǎo)體巨頭ARM在美國正式遞交了上市申請，披露了其財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)。

軟銀和孫正義希望ARM這次可以募集到上百億美元，他們給ARM的目標(biāo)估值為640億美元，約合人民幣4600億元。

這樣一來，ARM 上市將成為行業(yè)歷史以來規(guī)模最大的 IPO ，甚至?xí)蔀榭萍际飞蟽H次于2014年阿里巴巴上市，以及Facebook的存在，成為第三名。

Arm招股書

值得注意的，目前科技史排名最高的上市紀(jì)錄，也離不開孫正義的身影。

顯然，這一次ARM的上市之路，同樣被孫正義寄予厚望。我們來簡單回顧下ARM的江湖地位。

在招股書中，ARM將自身定位為CPU行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，主要業(yè)務(wù)為設(shè)計(jì)、開發(fā)和授權(quán)高性能、低成本、高能效的CPU產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，ARM自成立以來芯片出貨量累計(jì)超過2500億顆，最近一個(gè)財(cái)年，ARM 的芯片出貨量超過 305 億顆，較2016財(cái)年的出貨量增長約70%。

有超過260家公司報(bào)告稱，他們在上一財(cái)年中發(fā)貨了基于ARM的芯片，其中不乏亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、AMD、英特爾、英偉達(dá)、高通、三星電子等全球巨頭。

這么多顆芯片，換算到每個(gè)用戶頭上，意味著全球70%的人和 99% 的智能手機(jī)都在用 ARM的技術(shù)。

Arm年收入、凈利潤、研發(fā)費(fèi)用變化，圖源：芯東西

同時(shí)，因?yàn)樽约翰回?fù)責(zé)生產(chǎn)，沒有任何重資產(chǎn)投入，產(chǎn)品使用周期又長、可以不斷復(fù)用，ARM 毛利率達(dá)到驚人的 96%。

并且因?yàn)檎紦?jù)互聯(lián)網(wǎng)科技的上游地位，這家公司幾乎不受制于單一行業(yè)的周期變化影響，風(fēng)險(xiǎn)很小，賺錢真的很容易。

2021財(cái)年至2023財(cái)年，ARM年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元；凈利潤則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。

毫無疑問，ARM是互聯(lián)網(wǎng)科技和芯片行業(yè)的絕對(duì)龍頭，自然也成為各種投資公司眼里的香餑餑。

2016年，曾經(jīng)的“投資之神”孫正義看中了這家公司。

最終他以320億美元的價(jià)格，100%收購了ARM，值得注意的是，這個(gè)價(jià)格比ARM當(dāng)時(shí)的市值高出43%。

為了湊齊這筆費(fèi)用，孫正義賣掉了手里阿里巴巴和游戲公司 Supercell的股份籌了 140 億美元，甚至讓軟銀集團(tuán)因此欠下諸多債務(wù)。

而在孫正義看來，他覺得這筆買賣賺大發(fā)了，認(rèn)為ARM 會(huì)是一個(gè)指數(shù)級(jí)增長的科技巨頭，甚至成為“第二個(gè)阿里巴巴”。

此次奔赴上市的ARM，憑借4600億的估值，再次登上行業(yè)巔峰。無疑也是在大聲的告訴全行業(yè)，投資狂人孫正義，又回來了。

梳理孫正義的投資版圖

相較于ARM的重啟上市，背后的軟銀集團(tuán)與孫正義，無疑更具傳奇色彩。

縱觀孫正義的投資過往，20多歲創(chuàng)立事業(yè)，30多歲賺到10億美元，40多歲干到行業(yè)第一，50多歲成就偉業(yè)，60多歲退休，這完全是一幅毛頭小子征服世界，然后歸隱江湖的美好圖景。

早年押注雅虎，讓孫正義在國際上名聲大燥，當(dāng)時(shí)他的身家甚至超過比爾·蓋茨，短暫地當(dāng)了三天“世界首富”。

而最耀眼的高光時(shí)刻，無疑是投中了阿里巴巴。孫正義早期投資阿里巴巴的2000萬美元，為其帶去了2000多倍的收益。

這個(gè)驚人的戰(zhàn)績，不僅幫助他全球投資史上留下光輝一頁，也為他大搞千億美元投資基金做出鋪墊。

更重要的是，在那之后，孫正義的最大夢想就變了，本該60歲歸隱江湖的他，并沒有停下腳步，而是全身心去尋找“下一個(gè)阿里巴巴”。

但是結(jié)果并非他所愿，在阿里巴巴之后，孫正義投資傳奇漸漸結(jié)束了。

最近幾年關(guān)于孫正義的新聞，不是虧損，就是更大的虧損。

2016年，孫正義發(fā)起成立軟銀愿景基金，目標(biāo)募資1000億美元，計(jì)劃重塑全球科技行業(yè)版圖。這個(gè)計(jì)劃幫助孫正義實(shí)現(xiàn)了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的全面占據(jù)。

巔峰時(shí)期，他們幾乎投資了美國75%的計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)和中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的半壁江山，除了阿里巴巴，諸如盛大網(wǎng)絡(luò)、新浪、網(wǎng)易、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、攜程旅行網(wǎng)、貝殼找房、滴滴等，背后都有孫正義的軟銀身影。

但是成立之后不到四年，愿景基金就出現(xiàn)了整體虧損。

具體數(shù)據(jù)顯示，2019年愿景基金虧了130億美元，2021年又虧了275億美元。2022上半年更是以虧損2900億元的“壯舉”，創(chuàng)造了全球風(fēng)險(xiǎn)投資的反向神話。

尤其在2020年，孫正義表示，受到疫情原因影響，愿景基金投資的88家企業(yè)中，至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。

孫正義部分投資版圖，圖源：21財(cái)經(jīng)

美國知名電商平臺(tái)brandless，在2020年2月宣告倒閉，成為軟銀愿景基金成立以來第一個(gè)死亡項(xiàng)目。

類似這樣的案例還有很多，比如共享辦公空間Wework，六個(gè)月連續(xù)虧損9億美元最終導(dǎo)致IPO失敗，估值從470億跌落至80億。

在整個(gè)過程中，軟銀數(shù)次出手注資，但幾乎都打了水漂。

去年年尾，在軟銀的財(cái)季報(bào)告會(huì)上，65歲的孫正義宣布，以后不再出席軟銀財(cái)報(bào)會(huì)議，算是正式宣告了自己投資事業(yè)的謝幕。

在會(huì)議上，孫正義提到“我為自己過去貪圖暴利而感到羞愧。我們太自信，太好高騖遠(yuǎn)”、“要放慢投資腳步”……

實(shí)際上，從他的生涯巔峰到走向低谷，也不過短短幾年而已。

回顧他的全部投資過程，這些年孫正義一共投資了800多家互聯(lián)網(wǎng)、科技企業(yè)，成功獲利的企業(yè)只有40家，賺了1700多億美元，其中的1600億來自阿里巴巴。

更戲劇化的是，之前投資阿里巴巴賺到的錢，基本上又虧了回去。

而孫正義創(chuàng)造第二個(gè)阿里巴巴的夢想，也似乎沒了蹤影。

轉(zhuǎn)守為攻，孫正義迎來最后一戰(zhàn)

進(jìn)入2023年，孫正義似乎迎來了轉(zhuǎn)機(jī)。

在去年那場“謝幕”會(huì)議上，孫正義其實(shí)給自己留了一個(gè)小尾巴，按照最新制定的晚年規(guī)劃，他將告別軟銀，退出風(fēng)投，全力參與芯片創(chuàng)業(yè)。

ARM，無疑成為他的核心關(guān)注對(duì)象，能否實(shí)現(xiàn)“第二個(gè)阿里巴巴”的夢想，全靠它了。

放眼當(dāng)下，狂熱的芯片市場和大模型熱潮成為ARM加速上市的助推劑。

典型的案例就是英偉達(dá)，今年以來這家公司營收、利潤、股價(jià)，統(tǒng)統(tǒng)上漲。

最新財(cái)報(bào)顯示，二季度英偉達(dá)營收增長101%，凈利潤暴漲843%。最新市值高達(dá)1.16萬億美元，穩(wěn)坐全球市值最高半導(dǎo)體公司寶座。

圖源：百度股市通

看著同行在熱火朝天賺錢，手握ARM的孫正義也坐不住了，他認(rèn)為ARM在人工智能領(lǐng)域可能發(fā)揮重要作用，借助這波浪潮，ARM可以實(shí)現(xiàn)“指數(shù)級(jí)增長”。

于是今年6月，手握5萬億日元（約353億美元）的孫正義再次回到臺(tái)前，期待迎來轉(zhuǎn)守為攻的局面，他表示“現(xiàn)在，我們已經(jīng)準(zhǔn)備好轉(zhuǎn)向進(jìn)攻模式。我對(duì)此感到興奮?！?/p>

而他進(jìn)攻的主要目標(biāo)，就是人工智能。

似乎是配合孫正的重新出發(fā)，連續(xù)虧損的軟銀集團(tuán)，也在2023財(cái)年第一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的逆轉(zhuǎn)。

8月8日，軟銀集團(tuán)發(fā)布2023財(cái)年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，愿景基金實(shí)現(xiàn)稅前利潤為610.4億日元（約4.26億美元），上年同期則虧損2.3萬億日元。

軟銀愿景基金實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，圖源：軟銀財(cái)報(bào)

但是這波渾水并不容易蹚，雖然看似都是芯片公司，但ARM和人工智能的主力軍英偉達(dá)并不同。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為ARM沒有GPU加速AI，從這波AI浪潮中獲益不多，他們的技術(shù)更多在管理數(shù)據(jù)處理和傳輸功能方面發(fā)揮輔助作用。

對(duì)此，ARM在IPO文件中強(qiáng)調(diào)，其技術(shù)對(duì)于人工智能應(yīng)用仍然至關(guān)重要。CPU在所有人工智能系統(tǒng)中都至關(guān)重要，無論是完全處理人工智能工作負(fù)載，還是與GPU或NPU等處理器協(xié)同使用。

但是我們文件并未看到更多關(guān)于ARM人工智能戰(zhàn)略的細(xì)節(jié)和線索。

那么結(jié)論應(yīng)該可以得出了，在這波浪潮中，ARM更多是蹭上順風(fēng)車，處于打輔助的位置。

目前ARM高達(dá)4600億的行業(yè)估值，的確震撼。至于它能否承托起“第二個(gè)阿里巴巴”的夢想，我們還需要持續(xù)關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。

回看孫正義跌宕起伏的投資生涯，已經(jīng)年滿66周歲的他，似乎已經(jīng)走到了最后關(guān)頭。

ARM的重啟上市，告訴我們，他還不愿意放棄。但顯然，孫正義的當(dāng)務(wù)之急是讓當(dāng)初320億美元的投資收獲更多回報(bào)，來彌補(bǔ)自己的欠款，以及軟銀集團(tuán)的虧損。

作者 | 老電團(tuán)隊(duì)

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