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財(cái)報(bào)解讀：扣非凈利潤(rùn)扭盈轉(zhuǎn)虧，中望軟件銷(xiāo)售費(fèi)用再創(chuàng)新高看熱訊

2023-06-01 17:42:17 來(lái)源：軟服之家

公司簡(jiǎn)介

據(jù)公開(kāi)資料顯示，中望軟件成立于1998年，主要從事CAD/CAM/CAE等研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)工業(yè)軟件的研發(fā)、推廣與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)工業(yè)軟件供應(yīng)商。

2002年，公司推出了第一代的2D CAD平臺(tái)中望CAD；2004年公司首次進(jìn)軍海外市場(chǎng)；2010年公司推出首款3D CAD平臺(tái)產(chǎn)品；2012年公司推出第二代2D CAD平臺(tái)產(chǎn)品；2016年公司推出第三代2D CAD平臺(tái)產(chǎn)品；2019年，公司推出首款CAE產(chǎn)品ZWSim-EM,同年推出首款2D CADLinux產(chǎn)品。

(資料圖片僅供參考)

20余年來(lái)，中望軟件一直保持在工業(yè)軟件領(lǐng)域的持續(xù)深耕及高強(qiáng)度研發(fā)投入，擁有自主二維CAD、三維CAD/CAM和CAE產(chǎn)品及相關(guān)核心技術(shù)。目前，中望軟件已成為國(guó)內(nèi)最大的CAD軟件國(guó)產(chǎn)化供應(yīng)商，在這一領(lǐng)域占據(jù)龍頭地位。

行業(yè)背景

根據(jù)中國(guó)工業(yè)技術(shù)軟件化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，全球工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模由2016年的3531億美元增長(zhǎng)至2021年的4561億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.3%，規(guī)?？捎^、增速穩(wěn)定。而我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模從2016年1194億元增長(zhǎng)到2021年2414億元，占全球比重7.95%；年復(fù)合增長(zhǎng)率為15.1%，增速遠(yuǎn)超全球水平。

從全球市場(chǎng)來(lái)看，CAD可以分為兩大陣營(yíng)，第一陣營(yíng)以歐特克、達(dá)索和西門(mén)子等國(guó)外企業(yè)為代表。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，這些公司的產(chǎn)品性能優(yōu)越，功能全面。第二陣營(yíng)為本土CAD開(kāi)發(fā)商，諸如中望軟件的ZWCAD系列、浩辰軟件的GstarCAD、數(shù)碼大方的CAXACAD等。

這些企業(yè)的產(chǎn)品已具備商業(yè)化能力，掌握核心關(guān)鍵技術(shù)，但在功能全面性以及下游行業(yè)覆蓋度上與國(guó)際龍頭尚存差距。目前，無(wú)論是在國(guó)際市場(chǎng)還是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，市場(chǎng)份額主要被國(guó)際龍頭占據(jù)。

從未來(lái)趨勢(shì)來(lái)看，隨著工業(yè)技術(shù)的不斷發(fā)展以及國(guó)家政策的大力推動(dòng)，工業(yè)軟件以及信息化服務(wù)的需求將繼續(xù)增加，市場(chǎng)規(guī)模保持高速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2407億元，預(yù)計(jì)在2023年將達(dá)2764.6億元。

在中國(guó)制造2025的大背景下，中國(guó)工業(yè)軟件市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式、加快兩化深度融合成為大勢(shì)所趨，隨著新一代信息技術(shù)的快速發(fā)展，工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也隨之加快。

年度財(cái)報(bào)解讀

4月29日，中望軟件發(fā)布了2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告。公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.01億元，較2021年同比下降2.86%；歸母凈利潤(rùn)0.06萬(wàn)元，同比下降96.53%；扣非歸母凈利潤(rùn)-0.67億元，同比下降167.82%。

從產(chǎn)品劃分來(lái)看，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)即軟件行業(yè)收入占據(jù)了總營(yíng)收的99%，其中2D CAD占比71.21%；3D CAD占比28.38%；CAE占比0.41%。

而在細(xì)分領(lǐng)域中，2D CAD依舊是支撐中望軟件營(yíng)收的基本盤(pán)，占總營(yíng)收的71.21%。3DCAD和CAE的收入則分別占據(jù)總營(yíng)收的28.38%和0.41%。

值得一提的是，中望軟件的總體營(yíng)收雖然較去年比有所下滑，但3D CAD的單方面營(yíng)收卻實(shí)現(xiàn)了16.55%的增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的3D CAD產(chǎn)品正在獲得更多的認(rèn)可，這點(diǎn)對(duì)于國(guó)內(nèi)高端3D CAD領(lǐng)域被“卡脖子”的現(xiàn)狀，無(wú)疑是一個(gè)可喜的信號(hào)。

從公司的經(jīng)營(yíng)地區(qū)來(lái)看，2022年中望軟件的境外營(yíng)收為0.91億元，占總營(yíng)收比例為15.33%，相較于去年同期減少16.22%。據(jù)公司財(cái)報(bào)介紹，截至報(bào)告期末，中望軟件海外渠道商合作伙伴已經(jīng)超過(guò)600家。

從銷(xiāo)售模式來(lái)看，中望軟件直銷(xiāo)營(yíng)收為3.44億元，占總體營(yíng)收的57.54%；分銷(xiāo)營(yíng)收為2.54億元，占總體營(yíng)收的42.46%。公司銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的開(kāi)展總體以直銷(xiāo)模式為主，以分銷(xiāo)模式為輔。按地區(qū)劃分來(lái)看，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)采取直銷(xiāo)為主，分銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式，在國(guó)外市場(chǎng)采取經(jīng)銷(xiāo)為主，分銷(xiāo)為輔的銷(xiāo)售模式。

從總體來(lái)看，相比于2020年到2021年?duì)I收35.65%的增幅，以及凈利潤(rùn)50.89%的增幅，中望今年的表現(xiàn)可以用差強(qiáng)人意來(lái)形容，在營(yíng)收略微縮水的同時(shí)，支出卻是大幅增加，甚至扣非凈利潤(rùn)今年首次出現(xiàn)了由盈轉(zhuǎn)虧。

對(duì)此情況，中望軟件在財(cái)報(bào)中表示主要是因?yàn)橐咔榱餍袑?dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)下行、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，作為公司主要客戶群體的建造業(yè)及制造業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流緊張，軟件采購(gòu)預(yù)算減少的原因。

從宏觀來(lái)講這樣的解釋似乎無(wú)可厚非，但根據(jù)軟見(jiàn)君整理的相關(guān)資料顯示，中望軟件“不賺錢(qián)”這一詬病點(diǎn)由來(lái)久矣，并不是去年才出現(xiàn)的。縱觀公司從2018年至今，營(yíng)收雖然整體呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，但扣非歸母凈利潤(rùn)從未破億，凈利潤(rùn)中更是有接近半數(shù)來(lái)自于政府的增值稅返還。那么問(wèn)題來(lái)了，營(yíng)收部分的錢(qián)都去哪兒了呢？

從費(fèi)用支出來(lái)看，中望軟件的銷(xiāo)售費(fèi)用為3.44億元，較2020年增長(zhǎng)了28.93%；管理費(fèi)用為0.62億元，同比增長(zhǎng)11.33%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.06億元，同比增長(zhǎng)510.75%；研發(fā)費(fèi)用2.88億元，同比增長(zhǎng)42.21%。

拋開(kāi)受非經(jīng)常性損益影響較大的財(cái)務(wù)費(fèi)用，在營(yíng)收基本總額基本沒(méi)變的情況下，中望軟件支出費(fèi)用增幅最大的是作為科技型公司命脈的研發(fā)投入，這點(diǎn)無(wú)可厚非。

但中望軟件在銷(xiāo)售方面的投入就令人摸不著頭腦了，哪怕研發(fā)費(fèi)用的同比增幅在去年達(dá)到了42.21%，卻依然無(wú)法跟占據(jù)支出總額半壁江山的銷(xiāo)售費(fèi)用相比。

這一銷(xiāo)售費(fèi)用率之高，絲毫不遜色于醫(yī)藥公司，而后者的銷(xiāo)售渠道灰色地帶一直是坊間持續(xù)詬病的重點(diǎn)。相比于銷(xiāo)售費(fèi)用支出的居高不下中望，管理費(fèi)用的增長(zhǎng)雖然也大于營(yíng)收增長(zhǎng)，但仍處于正常范疇。

結(jié)合公司從2004年便開(kāi)始的進(jìn)軍海外戰(zhàn)略來(lái)看，中望軟件畸高的銷(xiāo)售費(fèi)用背后或許有不可言的苦衷，但也意味著中望軟件的銷(xiāo)售模式可能存在需要大幅改進(jìn)之處，因?yàn)殇N(xiāo)售模式的短板可以直接威脅一家公司的可持續(xù)增長(zhǎng)，這點(diǎn)從中望軟件近年來(lái)的扣非凈利潤(rùn)方面就有所體現(xiàn)。

從合并負(fù)債表來(lái)看，中望軟件的貨幣資金、預(yù)付款項(xiàng)以及資產(chǎn)總計(jì)與去年基本持平，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收款項(xiàng)均大幅減少，降低了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債雖然增加但仍處于可控范圍內(nèi)，并無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)金流方面，在經(jīng)歷2021年上市的一波爆發(fā)后，數(shù)據(jù)向正常區(qū)間回落，企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本正常。

公司優(yōu)勢(shì)

中望軟件是國(guó)內(nèi)A股第一家上市的研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)工業(yè)軟件企業(yè)，在上市后的兩年內(nèi)，憑借相對(duì)充裕的現(xiàn)金流，以及不斷提升的品牌知名度，吸納了覆蓋研發(fā)及業(yè)務(wù)領(lǐng)域的眾多人才。

在2DCAD方面，中望軟件具備自主研發(fā)的二維CAD平臺(tái)技術(shù)，2DCAD產(chǎn)品在技術(shù)和應(yīng)用等方面已日趨成熟，功能和API完善且高度兼容市面上的同類(lèi)產(chǎn)品，常用功能在通用場(chǎng)景下的性能大幅領(lǐng)先于市面上的同類(lèi)產(chǎn)品，與國(guó)外同類(lèi)軟件相比具有高性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)。

在3DCAD方面，中望軟件擁有自主Overdrive幾何建模引擎，其不僅保障了公司研發(fā)的自由度，還確保了公司無(wú)需向第三方繳納高昂的專(zhuān)利技術(shù)授權(quán)費(fèi)。公司擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的3DCAD核心技術(shù)以及核心技術(shù)的底層開(kāi)發(fā)能力，產(chǎn)品核心模塊不依賴(lài)于第三方供應(yīng)商，有效避免了在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及貿(mào)易爭(zhēng)端中被第三方“卡脖子”的情況。

在CAE方面，中望軟件先后開(kāi)發(fā)了中望通用前后處理平臺(tái)ZWMeshWorks、中望高頻電磁仿真軟件ZWSimWaves、中望低頻電磁仿真軟件ZWSimMetas以及中望結(jié)構(gòu)仿真軟件ZWSimStructural四款產(chǎn)品。公司CAE產(chǎn)品在電磁核心算法EIT及Yee網(wǎng)格、FEM網(wǎng)格等技術(shù)方面已有一定積累且已處于國(guó)內(nèi)同類(lèi)軟件前列。

截至2022年12月31日，中望軟件累計(jì)擁有40項(xiàng)專(zhuān)利、316項(xiàng)境內(nèi)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)、9項(xiàng)境外著作權(quán)、5項(xiàng)作品著作權(quán)。

公司戰(zhàn)略

從財(cái)報(bào)上來(lái)看，中望軟件未來(lái)仍將致力于自己的“All-in-One CAX一體化 ”戰(zhàn)略，專(zhuān)注于 CAX產(chǎn)品，尤其是 3D CAD 產(chǎn)品的研發(fā)、銷(xiāo)售、服務(wù)及行業(yè)生態(tài)的建設(shè)，旨在補(bǔ)齊我國(guó)航空航天、軌道交通、汽車(chē)、船舶、智能建造、電子科技等研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域的軟件短板。

除此之外，中望軟件近期接受投資者調(diào)研時(shí)稱(chēng)，公司預(yù)計(jì)在今年6月份對(duì)外發(fā)布可供評(píng)測(cè)的悟空平臺(tái)1.0版本，并計(jì)劃于10月份左右發(fā)布民建領(lǐng)域BIM產(chǎn)品的內(nèi)部評(píng)測(cè)版。

據(jù)相關(guān)資料顯示，悟空平臺(tái)作為一個(gè)底層技術(shù)支座，可以支持各行各業(yè)，是有機(jī)連接各CAX產(chǎn)品的關(guān)鍵組成部分，中望軟件將悟空平臺(tái)定位成未來(lái)25年持續(xù)投入努力的方向。

附錄：主要財(cái)務(wù)報(bào)表

1.合并利潤(rùn)表

2.合并負(fù)債表

3.合并現(xiàn)金流量表

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