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小摩警告：美股今年已經(jīng)見(jiàn)頂商業(yè)地產(chǎn)將是下一個(gè)雷

2023-03-28 15:11:26 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社3月28日訊（編輯劉蕊）美東時(shí)間周一，摩根大通全球市場(chǎng)首席策略師馬爾科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）警告稱，美國(guó)銀行業(yè)近期所遭受的沖擊，可能會(huì)將壓力傳導(dǎo)至商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域。

科拉諾維奇在報(bào)告中預(yù)計(jì)，從去年10月中旬持續(xù)到今年第一季的美股上漲即將結(jié)束，此后將開始下行。他建議投資者保持防御性，不要試圖在股市下跌時(shí)買入，因?yàn)樗J(rèn)為美股今年已經(jīng)見(jiàn)頂。

(資料圖)

商業(yè)地產(chǎn)壓力正在加劇

今年迄今為止，標(biāo)普500指數(shù)上漲了約4%，過(guò)去兩個(gè)月一直在4000點(diǎn)附近徘徊。

但科拉諾維奇近期持續(xù)對(duì)美股市場(chǎng)發(fā)表悲觀觀點(diǎn)，其原因在于近期與美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)上升。

美國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)支撐著數(shù)千億美元的債務(wù)，而這些債務(wù)將在明年到期，需要以更高的利率進(jìn)行再融資。

這可能會(huì)對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)造成沖擊，然而本月早些時(shí)候，硅谷銀行及簽名銀行的破產(chǎn)，已經(jīng)對(duì)整個(gè)銀行系統(tǒng)造成了沖擊。

科拉諾維奇警告稱：

“商業(yè)房地產(chǎn)的壓力似乎正在加劇，而銀行的沖擊可能會(huì)使其債務(wù)負(fù)擔(dān)復(fù)雜化?！?/blockquote>
商業(yè)地產(chǎn)面臨嚴(yán)重壓力
實(shí)際上，科拉諾維奇并不是華爾街唯一一個(gè)對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)即將到期的巨額債務(wù)擔(dān)憂的人。
美國(guó)銀行的邁克爾?哈特內(nèi)特（Michael Hartnett）上周也曾表示：
“人們普遍認(rèn)為，隨著商業(yè)地產(chǎn)貸款的貸款標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步收緊，商業(yè)地產(chǎn)將成為下一個(gè)出現(xiàn)危機(jī)的領(lǐng)域?！?/blockquote>
一方面，美國(guó)房地產(chǎn)和租金價(jià)格持續(xù)下跌；另一方面，由于許多員工仍然在家工作，商業(yè)房地產(chǎn)空置率仍處于50%左右，這都對(duì)該行業(yè)造成了沉重打擊。
這種疲軟正在資產(chǎn)價(jià)格上顯現(xiàn)出來(lái)。
追蹤商業(yè)抵押貸款支持的債券投資組合iShares CMBS ETF，目前的交易價(jià)格遠(yuǎn)低于2020年3月新冠疫情最嚴(yán)重時(shí)的低點(diǎn)，僅比該基金2012年成立以來(lái)的最低水平高出6%。
與此同時(shí)，美國(guó)寫字樓房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）的價(jià)格正處于多年低點(diǎn)，波士頓地產(chǎn)集團(tuán)的股價(jià)處于2009年以來(lái)的最低水平，較疫情開始前的歷史高點(diǎn)下跌了約68%。
建議采取防御姿態(tài)
科拉諾維奇認(rèn)為，如果再疊加多重地緣政治危機(jī)因素，那么美國(guó)股市中最脆弱的部分，將仍然是那些依靠發(fā)債和售股籌集現(xiàn)金來(lái)為業(yè)務(wù)融資、且尚未盈利的公司——而今年初這些公司已經(jīng)大幅走高。
例如，“木頭姐”主管的方舟旗艦ETF今年迄今上漲了20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)納斯達(dá)克100指數(shù)同期約16%的漲幅。而該ETF主要的投資對(duì)象，就是那些尚未盈利的科技公司。
科拉諾維奇稱："由于銀行業(yè)危機(jī)揮之不去，較高的不確定性為投資者采取防御策略提供了理由。"
他并稱，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期"仍要走很長(zhǎng)一段調(diào)降的道路，才能跟上市場(chǎng)的步伐。"

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