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千億物流獨(dú)角獸虧損換市場(chǎng) 極兔速遞赴港補(bǔ)血預(yù)期再起

2023-02-06 19:12:32 來(lái)源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社2月6日訊（編輯馬軼杰）近期物流獨(dú)角獸極兔速遞市場(chǎng)熱度迅速提升。

根據(jù)2022年8月發(fā)布的《胡潤(rùn)2022年中全球獨(dú)角獸榜》顯示，極兔速遞的估值已達(dá)1300億元，是國(guó)內(nèi)僅次于阿里旗下菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)(估值約1800億元)之后的又一物流獨(dú)角獸企業(yè)。

極兔速遞1300億元的估值也已經(jīng)高于在港股上市的京東物流(02618.HK)。在眾多已上市的快遞企業(yè)中，也僅次于順豐控股(002352.SZ)和中通快遞(02057.HK)兩大國(guó)內(nèi)快遞龍頭。

(資料圖片)

值得注意的是，自2022年起極兔速遞動(dòng)作頻頻，在“破圈”這件事上顯得異常積極。春節(jié)前夕，極兔速遞宣布成為“2023年央視春晚物流行業(yè)甄選品牌”，成為首家亮相春晚的民營(yíng)快遞企業(yè)。而在2022年世界杯期間，極兔速遞又在世界杯期間官宣了和阿根廷球王的新合作——簽下梅西作為公司的首位全球品牌大使。

快遞業(yè)“攪局者”登上牌桌

在2022年6月中旬的一場(chǎng)客戶(hù)交流會(huì)上，極兔曾放出一組數(shù)據(jù)。2022年5月極兔全網(wǎng)日均票量突破4000萬(wàn)，月票量已超過(guò)12億。作為對(duì)比，韻達(dá)股份(002120.SZ)和圓通速遞(600233.SH)同期的票量分別為14.85億和15.54億件。

這意味著，進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)僅僅2年多的時(shí)間，極兔在業(yè)務(wù)規(guī)模上已經(jīng)與國(guó)內(nèi)老牌快遞企業(yè)平分秋色。

據(jù)悉，成立于2015年的極兔起家于東南亞市場(chǎng)，據(jù)易觀(guān)研究院發(fā)布的《2022年中國(guó)快遞出海市場(chǎng)發(fā)展洞察》顯示，極兔在東南亞日均總件量早已一枝獨(dú)秀，截至2022年上半年，東南亞頭部快遞企業(yè)市場(chǎng)份額中，極兔以23%的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超第二名的JNE并遙遙領(lǐng)先。

而更為值得關(guān)注的是，極兔創(chuàng)人李杰曾是智能手機(jī)廠(chǎng)商O(píng)PPO的印尼業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。資料顯示，1994年李杰從北京科技大學(xué)經(jīng)管學(xué)院營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)后，便在當(dāng)時(shí)步步高的省級(jí)代理商南京百盛做過(guò)四年的推銷(xiāo)員。

李杰在OPPO體系內(nèi)的經(jīng)歷背景，也讓極兔在中國(guó)區(qū)的業(yè)務(wù)與OPPO、拼多多等“步步高系”企業(yè)形成了千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

2019年，極兔通過(guò)投資控股上海龍邦速運(yùn)取得了國(guó)內(nèi)快遞經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和部分網(wǎng)絡(luò)資源，隨后又借助OPPO、拼多多等公司在國(guó)內(nèi)的資源迅速崛起。

華創(chuàng)證券曾在《大物流時(shí)代系列研究》系列報(bào)告中指出，極兔在國(guó)內(nèi)的迅速成功聚集了多重要素。其中拼多多快速上量給予了極兔充足的業(yè)務(wù)可以支撐迅速起網(wǎng)，此外李杰在OPPO、VIVO等公司體系內(nèi)的影響力，促使OPPO/VIVO經(jīng)銷(xiāo)商愿意跟隨加盟極兔。

來(lái)自首創(chuàng)證券的一份報(bào)告則顯示，2020年正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，極兔一度承擔(dān)了電商巨頭拼多多90%的快遞量。而另一數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)拼多多已占據(jù)了國(guó)內(nèi)快遞量30%的市場(chǎng)需求。當(dāng)時(shí)也有媒體報(bào)道，多家快遞加盟商表示，拼多多快遞需求，是極兔對(duì)外宣稱(chēng)的基本盤(pán)。

有趣的是、OPPO、ViVO、拼多多等公司創(chuàng)始人，均為步步高創(chuàng)始人段永平的“得意弟子”。因此OPPO、 vivo、拼多多、極兔也被市場(chǎng)稱(chēng)之為“步步高系”企業(yè)。極兔也因低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)收割流量的商業(yè)策略，而被稱(chēng)為快遞業(yè)的拼多多。

燒錢(qián)擴(kuò)張，價(jià)格戰(zhàn)先行

2019年的6月，申通快遞(002468.SZ)在國(guó)內(nèi)最大快遞業(yè)務(wù)量最大的區(qū)域—義烏吹響了全行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的號(hào)角，當(dāng)時(shí)每單價(jià)格降到了9毛。半年后的2020年3月，因新冠疫情催生的快遞需求大增，最低價(jià)格一度下探到“8毛發(fā)全國(guó)”的水平。

但隨著極兔進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，極兔逐漸成為了此輪價(jià)格戰(zhàn)的主角。據(jù)澎湃新聞當(dāng)時(shí)報(bào)道，極兔早期每票可以比通達(dá)系低1~1.5元，寄件享全國(guó)首重5元的優(yōu)惠，比通達(dá)系便宜一半，極兔的負(fù)責(zé)人更是表示做好了虧損兩年的準(zhǔn)備。

而據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)顯示，極兔進(jìn)軍國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)后，僅A、B兩輪融資額便已合計(jì)超過(guò)20億美元。這也讓極兔具備了大打價(jià)格戰(zhàn)的先決條件和資本。

從結(jié)果上來(lái)看，極兔的“燒錢(qián)”策略雖然普通但卻十分有效。依托拼多多等國(guó)內(nèi)資源，和低價(jià)優(yōu)勢(shì)極兔迅速攻城略地。到2020年6月，極兔在國(guó)內(nèi)已擁有了超過(guò)千臺(tái)長(zhǎng)途運(yùn)輸車(chē)輛，規(guī)劃超過(guò)1000條的運(yùn)輸干線(xiàn)，實(shí)現(xiàn)80%的省際連通率。據(jù)當(dāng)時(shí)國(guó)信證券的研究，2020年8月，極兔日均業(yè)務(wù)量便已超過(guò)700萬(wàn)件，按當(dāng)年日3億件快遞量計(jì)，拿下約2.3%的市場(chǎng)份額，成為國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的攪局者。

面對(duì)極兔的兇猛攻勢(shì)，國(guó)內(nèi)快遞企業(yè)則有些后知后覺(jué)。直到2020年10月19日，韻達(dá)快遞在其內(nèi)網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于全網(wǎng)禁止代理極兔業(yè)務(wù)的通知》，隨后便有消息曝出，多家通達(dá)系加盟商透露，申通、圓通也發(fā)布了類(lèi)似通知。

但此時(shí)的極兔速遞已站穩(wěn)腳跟，直到2021年的一季度，極兔仍在義烏大打價(jià)格戰(zhàn)。2021年3月份，極兔快遞在義烏的發(fā)貨價(jià)格一度低至0.8元，而大部分的價(jià)格也僅1.2元—1.3元/單，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他快遞公司價(jià)格，同時(shí)也讓其他快遞公司被迫降低單票收入。

數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度受價(jià)格戰(zhàn)影響，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)收入增速低于業(yè)務(wù)量增速，單件收入持續(xù)下降，部分企業(yè)跌破2元。其中順豐、申通均出現(xiàn)首次虧損，分別虧損9.9億元和0.9億元，百世虧損收窄，虧損6億元。

價(jià)格戰(zhàn)帶來(lái)的負(fù)效應(yīng)也引來(lái)了監(jiān)管的注意，2021年4月6日，義烏郵政管理局下發(fā)針對(duì)快遞企業(yè)的警示函，明確指出部分企業(yè)“低價(jià)傾銷(xiāo)”并要求整改，4月9日因整改未達(dá)要求，義烏郵政管理局責(zé)令百世、極兔速遞分撥中心停業(yè)整頓。

此外，浙江省政府也于2021年9月通過(guò)的《浙江省快遞業(yè)促進(jìn)條例》規(guī)定快遞經(jīng)營(yíng)者不得以低于成本的價(jià)格提供快遞服務(wù)，該規(guī)定已于2022年3月1日正式生效。

并購(gòu)百世快遞，虧損換市場(chǎng)

2021年10月29日，極兔又宣布以約68億元收購(gòu)百世集團(tuán)旗下的百世快遞中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)，借此融入“菜鳥(niǎo)”體系。根據(jù)二者當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)份額計(jì)算，百世快遞和極兔合并后，兩者的日單量約在4600萬(wàn)單。

而據(jù)華創(chuàng)證券發(fā)布的報(bào)告，以2021年第二季度份額計(jì)算，整合百世快遞后，極兔市場(chǎng)份額高達(dá)15.4%，僅比圓通的市場(chǎng)份額少0.1%，且超過(guò)申通、順豐，成為市場(chǎng)占份額排名第四的快遞企業(yè)。

值得注意的是，在并購(gòu)之前，百世快遞對(duì)于百世集團(tuán)而言也是一項(xiàng)長(zhǎng)期虧損的業(yè)務(wù)，自2017年上市后的近5年時(shí)間里，百世快遞累計(jì)虧損超50億元。

此外，當(dāng)時(shí)還有業(yè)內(nèi)人士指出，極兔為了搶占更多的市場(chǎng)份額，每天的虧損大概在1億左右。

直到2022年的雙十一，從客單價(jià)來(lái)看，極兔仍然平均每單價(jià)格比通達(dá)系低1-1.5元，長(zhǎng)途寄件的價(jià)格平均低3-4元。數(shù)據(jù)顯示，同期韻達(dá)的單票收入同比下降了20%，圓通則是下降了近34%。

資料顯示，極兔創(chuàng)始人李杰此前在致中國(guó)代理的公開(kāi)信中提到：“如果有一天，我們?cè)谥袊?guó)進(jìn)入行業(yè)Top3，你我的名字也會(huì)出現(xiàn)在J&T品牌的發(fā)展之路上，何等驕傲和自豪！”。由此可見(jiàn)極兔對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的圖謀絕對(duì)不止于行業(yè)第四那么簡(jiǎn)單。

價(jià)格戰(zhàn)難以為繼，上市補(bǔ)血傳聞不斷

雖然極兔以相似的策略在快遞行業(yè)成功復(fù)制了“拼多多”模式。但站在商業(yè)角度而言，價(jià)格戰(zhàn)只能是階段性的競(jìng)爭(zhēng)策略，而絕非長(zhǎng)久之計(jì)。

以申通快遞為例，在2019年主動(dòng)開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)后并沒(méi)有帶來(lái)市場(chǎng)份額和業(yè)績(jī)上的提升。2020年，申通快遞全年?duì)I收反而同比下降6.6%至215.65億，歸母凈利潤(rùn)僅3700萬(wàn)元，徹底打亂了公司的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，2021年更是虧損超9億元。

反觀(guān)極兔速遞在大肆燒錢(qián)擴(kuò)張之后，不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模和市場(chǎng)份額也成為了繼續(xù)保持低價(jià)策略的潛在阻礙。由于極兔始終以低于行業(yè)平均價(jià)格接單，在低價(jià)收割市場(chǎng)份額的同時(shí)，也容易陷入訂單越多虧損越大的陷阱之中。

此外，2021年極兔速遞不僅在中國(guó)市場(chǎng)不計(jì)代價(jià)的高舉高打，同時(shí)也在海外市場(chǎng)布局落子。據(jù)華創(chuàng)證券的研究統(tǒng)計(jì)，2022年極兔還在中東、南美區(qū)域大舉布局，重點(diǎn)聚焦埃及、巴西和墨西哥三個(gè)人口大國(guó)和阿聯(lián)酋、沙特兩個(gè)人均收入較高的國(guó)家。

但天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐，物流行業(yè)是典型資本密集和勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，沒(méi)有巨額的資本支持，全球范圍內(nèi)的擴(kuò)張根本無(wú)從談起。

在極兔收購(gòu)百世快遞之前，國(guó)內(nèi)曾有媒體援引郵政內(nèi)部人士消息稱(chēng)，在短短10個(gè)月里，極兔速遞便燒掉將了200億元，用于拓展市場(chǎng)。更有來(lái)自極兔內(nèi)部的消息人士稱(chēng)，實(shí)際虧損或超過(guò)了三百億。

因此，進(jìn)入2021年之后，極兔融資的傳聞和預(yù)期始終不斷。

2021年11月25日，多家媒體報(bào)道，極兔速遞在最新一輪融資中籌集25億美元，估值約200億美元，并預(yù)計(jì)于2022年一季度赴港IPO。投資方包括博裕投資、高瓴資本、紅杉資本、騰訊控股等國(guó)內(nèi)一線(xiàn)的機(jī)構(gòu)投資人。

對(duì)于此輪融資，極兔方面當(dāng)時(shí)的回應(yīng)是不予置評(píng)，而非此前直接否認(rèn)的態(tài)度，也一度讓市場(chǎng)浮想聯(lián)翩。

而在更早之前的2021年9月，彭博社報(bào)道，極兔或考慮在2022年初赴港交所上市，預(yù)計(jì)將籌集10億美元資金。當(dāng)時(shí)知情人士稱(chēng)，極兔正在與美國(guó)銀行、中國(guó)國(guó)際金融有限公司和摩根士丹利合作進(jìn)行上市籌備工作。當(dāng)時(shí)公司面對(duì)媒體采訪(fǎng)，也沒(méi)有直接否認(rèn)而是不予置評(píng)。

但另一方面，雖然當(dāng)時(shí)極兔上市傳聞不斷，2022年港股的弱勢(shì)卻超出多數(shù)人預(yù)期。

2022年港股市場(chǎng)IPO募資額驟降七成，期間新股數(shù)量大跌，超大規(guī)模和大型新股上市宗數(shù)銳減。極兔速遞這類(lèi)估值超過(guò)千億、處于虧損且未能看到盈利前景的獨(dú)角獸來(lái)說(shuō)或許也未必是一個(gè)適合的上市窗口。

而進(jìn)入2023年之后，隨著恒指強(qiáng)勢(shì)反彈，港股市場(chǎng)熱度也有所回暖。對(duì)于極兔速遞和公司的投資人而言，燒錢(qián)換取市場(chǎng)份額只是拿到行業(yè)“入場(chǎng)券”的一種方式，上百億的投入終究是為了獲取更多收益，而上市或許是這家已經(jīng)虧損數(shù)年，仍在擴(kuò)張的快遞巨頭來(lái)說(shuō)最渴望的一件事。

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