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能源化工期貨及焦煤鋼礦系期貨早評

2022-03-21 09:48:51 來源：英為財情

橡膠：關(guān)注下方支撐?膠價或有望企穩(wěn)反彈；
供應(yīng)端，目前國內(nèi)產(chǎn)區(qū)云南局部地區(qū)已經(jīng)開割，需求端，市場缺乏利多驅(qū)動，短期偏弱局面難改。國內(nèi)疫情防控升級，輪胎企業(yè)開工短期有所下滑，多個城市居家隔離政策下輪胎需求仍然維持偏弱。宏觀面，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的各項政策可能有望陸續(xù)出臺。關(guān)注原油價格變化對橡膠的影響。技術(shù)面，關(guān)注下方支撐，膠價或有望企穩(wěn)反彈。操作建議：暫時觀望。

原油：俄烏局勢持續(xù)緊張?油價維持上漲格局；
俄羅斯表示，有關(guān)俄烏局勢談判取得重大進(jìn)展的報道“有誤”。美國眾議院以壓倒性多數(shù)批準(zhǔn)終止俄羅斯的貿(mào)易最惠國待遇。國際能源署（IEA）預(yù)測4月開始俄羅斯每日石油供應(yīng)量減少300萬桶，疊加地緣局勢懸而未決等因素影響，市場對原油供應(yīng)收緊預(yù)期的憂慮加重。技術(shù)面，油價企穩(wěn)反彈，可能繼續(xù)上漲。操作建議：震蕩偏多思路為主。

甲醇：產(chǎn)區(qū)降價出貨?甲醇震蕩整理；
夜盤甲醇期貨主力MA2205合約收盤3000元/噸，較上一交易日漲幅0.3%，減倉6萬手，持倉54萬手。上周沿海甲醇市場高位回落，內(nèi)地甲醇市場全面下行。內(nèi)蒙周均價在2473元/噸，下跌9.25%。太倉周均價在2968元/噸，下跌6.55%。國際油價下跌擾動情緒，下游在成本壓力與需求低迷影響下，原料采購積極性不斷降低。生產(chǎn)企業(yè)為降低庫存壓力，陸續(xù)降價出貨，內(nèi)地甲醇市場全面回調(diào)。操作建議：震蕩思路操作。

聚烯烴:盤面或震蕩企穩(wěn)?關(guān)注現(xiàn)貨成交跟進(jìn)；
周五夜盤L2205上漲0.57%、PP2205上漲0.17%。盈利環(huán)境欠佳導(dǎo)致裝置檢修降負(fù)增加，短期市場供應(yīng)邊際收縮，因疫情沖擊部分地區(qū)物流及生產(chǎn)，下游開工穩(wěn)中有降，原料價格大幅波動下工廠接貨意愿謹(jǐn)慎，社會庫存周環(huán)比有所累積。不過，隨著宏觀不確定性改善，市場信心有所修復(fù)，且原料價格大幅回落后，下游低位剛需補庫增加，加之國際油價反彈，盤面或逐步震蕩企穩(wěn)，關(guān)注石化去庫情況。建議企穩(wěn)可逢低短多。

PTA:?短期走勢仍受成本影響?關(guān)注油價走勢；
周五夜盤主力TA2205上漲2.0%。3月PTA裝置計劃檢修較多，市場供應(yīng)邊際收緊，社會庫存預(yù)期去化，下游聚酯高開工、庫存累積，終端需求受疫情拖累弱于往年，現(xiàn)階段供需驅(qū)動仍然不足。外圍俄烏局勢反復(fù)拉鋸，國際油價止跌反彈，上游煉化價差堅挺，PTA成本支撐再度走強，關(guān)注低加工費環(huán)境下PTA減產(chǎn)動態(tài)。PTA短期走勢仍受成本影響，密切關(guān)注油價走勢。建議單邊依據(jù)油價滾動操作，關(guān)注加工費修復(fù)機會。

瀝青：原油穩(wěn)中有升?瀝青震蕩偏弱；
周五夜盤，國際原油震蕩上行，瀝青震蕩下挫。今天，國際原油沖高回落后震蕩上行，處于高位，支撐能化商品成本端。三月第三周，國內(nèi)煉廠開工率持續(xù)低位，較上周有所下降，煉廠利潤較差。需求方面，目前全國瀝青需求較弱，受疫情和天氣影響，瀝青真實需求可能在4月中下旬得到釋放。庫存方面，國內(nèi)庫存穩(wěn)中有升，社會庫存可控，廠家?guī)齑嫔蠞q，部分地區(qū)有累庫現(xiàn)象出現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，近期山東、華北地區(qū)現(xiàn)貨降價明顯。目前，瀝青市場整體需求較為薄弱，目前原油有沖高回落的風(fēng)險。

焦炭焦煤：鋼廠復(fù)產(chǎn)?原料反彈；
周五夜間，焦炭2205高位開盤，震蕩偏強運行，報收3676，上漲51，漲幅1.41%?；久鎭砜?，焦炭第四輪提漲落地，焦企利潤合理，環(huán)保約束放松，整體開工積極。下游鋼廠上周開始加快復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量回升至220萬噸，提振原料需求。疫情影響公路運輸，焦炭總庫存出現(xiàn)小幅累積。焦炭總體需求向好，期貨盤面小幅反彈，建議波段操作。
周五夜間，焦煤2205高位開盤，震蕩偏強運行，報收3060，上漲71.5，漲幅2.39%。山西煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)環(huán)保檢查影響區(qū)域開工。焦鋼企業(yè)同步復(fù)產(chǎn)，提振焦煤需求。目前全環(huán)節(jié)焦煤庫存處在偏低水平，對價格支撐存在。蒙古進(jìn)口好轉(zhuǎn)，但需求增長更強。期貨盤面偏強震蕩，建議偏多思路參與。

鐵礦石：情緒走好?高位震蕩；
周五夜盤鐵礦石走勢較強，截至收盤，鐵礦石主力合約漲18.5至843，漲幅2.24%。宏觀方面，美聯(lián)儲加息周期開啟，市場再次開始交易通脹預(yù)期。產(chǎn)業(yè)方面，供給端，礦石供應(yīng)維持高位，隨著澳洲雨季，可能階段性影響發(fā)運。需求方面，鋼廠開工率不斷提升，鐵水產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量增加，鐵礦石港口庫存面臨快速下降。一季度基建同比增長10%，房地產(chǎn)資金端持續(xù)走好，不過銷售、開工等數(shù)據(jù)仍在下行，短期實際需求難見起色。當(dāng)前天氣好轉(zhuǎn)，已經(jīng)到了季節(jié)性需求啟動的時候，疫情因素再次讓需求延后，但市場對于需求啟動的預(yù)期強烈。操作上，中期可擇機逢低買入。

動力煤：供應(yīng)增加?低位震蕩；
周五夜盤動力煤低位震蕩，成交量和持倉量非常低迷。消息面，發(fā)改委部署開展煤炭中長期合同簽訂履約專項檢查，要求煤炭企業(yè)80%以上的資源，發(fā)電供熱企業(yè)年度用煤實現(xiàn)中長期合同全覆蓋，簽訂的合同錄入全國煤炭交易中心線上平臺。動力煤消費中最大的變量就是發(fā)電企業(yè)，其他需求相對較穩(wěn)定，此舉基本能保證動力煤價格不會再有太大波動。當(dāng)前來看，近年整體用電量在經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的條件下大概率超出預(yù)期。動力煤的季節(jié)性旺季面臨結(jié)束，馬上面臨季節(jié)性淡季，需求放緩，但電廠消耗并未明顯降低，隨著供給增加，供需是否能回歸寬松仍有疑問。操作上，建議區(qū)間操作。

鐵合金：錳硅成本支撐?硅鐵震蕩回落；
錳硅：上周五夜盤黑色系商品震蕩偏強。成本來看，錳礦不斷上調(diào)售價，導(dǎo)致錳硅成本不斷上移?？得軇?022年4月對華錳礦裝船報價加蓬塊為7.6美元/噸度（漲1.65），?籽7.4美元/噸度（漲1.65）；4月對印度裝船報價加蓬塊為7.85美元/噸度。UMK?2022年4月對華錳礦裝船報價南非半碳酸5.7美元/噸度(漲1.05）。Jupiter公布2022年4月華錳礦裝船價：Mn36.5％南非半碳酸塊5.72美元/噸度（漲1.02）。錳礦價格上漲導(dǎo)致錳硅成本上升，雖然現(xiàn)貨略有上調(diào)但南北方利潤均轉(zhuǎn)負(fù)給市場帶來成本支撐。與此同時，錳硅產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，（3.17）Mysteel統(tǒng)計全國121家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國70.68%，較上周增1.35%；日均產(chǎn)量30070噸，增505噸。市場略微偏向過剩，但成本支撐。建議觀望為主。
硅鐵：上周五夜盤黑色系商品震蕩偏強。硅鐵利潤較好，市場生產(chǎn)意愿較強。（3.18）Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國50.37%；日均產(chǎn)量17710噸。國際因素來看，隨著俄烏戰(zhàn)爭發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過剩。或逢高沽空為主。

螺紋鋼：疫情再度沖擊?鋼價短期利空；
周五螺紋鋼期貨夜盤震蕩偏強。上周國內(nèi)疫情再起，單日新增超兩千人，中國國家衛(wèi)健委19日介紹稱，3月份以來，中國內(nèi)地累計報告本土感染者超過29000例，波及28個省份，使得鋼材需求受到較大影響。同比來看，建筑鋼材成交量環(huán)比上周下降8%，這在季節(jié)性復(fù)蘇的季節(jié)極為罕見，說明需求將拖累鋼價短期現(xiàn)貨的走勢。除需求外，供給也受到了疫情的影響。唐山進(jìn)行全員核酸檢測，鋼貿(mào)、物流停工，高爐維持基本生產(chǎn)。鋼廠利潤較低，預(yù)計鋼材產(chǎn)量會由升轉(zhuǎn)降，對原料形成壓力，但疫情也影響了港口的運輸。市場交易停滯。我們認(rèn)為，在疫情影響市場需求的當(dāng)下，螺紋鋼現(xiàn)貨價格大漲可能不高，期貨或?qū)⑥D(zhuǎn)為升水期貨。目前鋼廠利潤處于低位，市場下行也面臨成本支撐。鋼材出口價格仍然較高，出口利潤極好，海外價格高企。投資者觀望為主。

來源：國信期貨