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倫鎳質(zhì)疑聲不斷仍難恢復(fù)交易滬鎳獨(dú)立運(yùn)行誰的定價更有說服力？

2022-03-11 22:21:55 來源：英為財情

財聯(lián)社（北京，記者張曉翀）訊，周五上海期貨交易所部分鎳期貨合約恢復(fù)交易，但開盤后鎳價繼續(xù)暴跌，其中主力合約NI2204開盤后直接封跌停板，全日收盤跌17%。

市場人士表示，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨交易仍未恢復(fù)，但市場對未來鎳價回歸平穩(wěn)已有一定預(yù)期，滬鎳定價功能有望加強(qiáng)，并支撐現(xiàn)貨貿(mào)易恢復(fù)常態(tài)。

中信建投期貨金屬分析師王彥青對財聯(lián)社表示，倫鎳仍未恢復(fù)交易，表明多空雙方分歧仍需時間解決。

申銀萬國期貨分析師王云飛也指出，周五滬鎳運(yùn)行表現(xiàn)出市場情緒的回歸，對此前過熱逐步糾偏，也表明內(nèi)盤獨(dú)立交易邏輯在逐步構(gòu)建。

倫鎳定價受質(zhì)疑

盡管近期金屬鎳的價格受到地緣政治局勢的影響，但巨幅的價格波動明顯出現(xiàn)被人為操縱的跡象，市場對LME定價機(jī)制的合理性出現(xiàn)一片質(zhì)疑聲。

歐洲鋼鐵協(xié)會周三表示，倫敦金屬交易所(LME)應(yīng)保持鎳交易關(guān)閉，直到能夠保證價格穩(wěn)定。該行業(yè)組織在一份聲明中稱，LME和英國金融行為監(jiān)管局(FCA)應(yīng)采取必要行動，解決鎳價的大規(guī)模人為波動。

中國有色協(xié)會有關(guān)負(fù)責(zé)人則表示，當(dāng)前鎳價嚴(yán)重背離基本面，失去了對現(xiàn)貨價格的指導(dǎo)意義，偏離了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷，對全球鎳及上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)造成了嚴(yán)重傷害。

市場人士建議，國內(nèi)投資者應(yīng)注意境外市場的風(fēng)險，在極端情況下，境內(nèi)外行情關(guān)聯(lián)度的邏輯會打破，需要從國內(nèi)市場自身的情況出發(fā)，來形成符合國內(nèi)實(shí)際的交易模式和邏輯。

LME爭議的關(guān)鍵點(diǎn)

市場人士表示，目前市場各方對LME對鎳價格的認(rèn)定時點(diǎn)仍有爭議，雙方的分歧主要在于是否對3月7日的價格予以承認(rèn)。

根據(jù)LME在10日的公告，暫停鎳交易的同時將于重新開市前取消8日的交易，計(jì)劃以7日結(jié)算價開盤。

不過部分市場人士認(rèn)為，3月7日成交量巨大，且漲幅達(dá)到72.67%，已經(jīng)出現(xiàn)市場被人為操縱的跡象，因此可以判定LME在3月7日的鎳結(jié)算價顯然不應(yīng)視為“正常的”交易價格。

王云飛指出，如果依照LME取消8日交易時所參照的“極端的價格波動”作為依據(jù)，7日的交易同樣應(yīng)當(dāng)回滾；而LME取消8日交易結(jié)果的第二個依據(jù)“極少的成交”則稍顯說服力不足，因?yàn)?日的市場成交量相比歷史平均成交量并沒有出現(xiàn)明顯偏低的情況。

王彥青則表示，如果承認(rèn)7日交易無序，那么LME應(yīng)該在7日及時采取措施，而非8日?？紤]到7日成交量巨大，若承認(rèn)其無序交易，再進(jìn)一步取消7日的交易結(jié)果，將遭受交易者更多質(zhì)疑。

不過上述兩位市場人士均表示，無論LME對3月7日的交易價格作何決定，目前倫鎳的價格都已經(jīng)明顯偏離了鎳價合理的均衡水平，因此國內(nèi)是否應(yīng)據(jù)此作為交易參考值得思考。

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