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兩會(huì)聲音|全國(guó)人大代表周燕芳：建立險(xiǎn)資股權(quán)投資指引制度明確行業(yè)負(fù)面清單

2022-03-05 16:22:15 來源：英為財(cái)情

財(cái)聯(lián)社（記者楊芮）訊，兩會(huì)時(shí)間到，保險(xiǎn)資金在股權(quán)投資的表現(xiàn)上備受關(guān)注。

“股權(quán)投資是保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳方式之一。股權(quán)投資與保險(xiǎn)資金性質(zhì)具有高度的契合性。險(xiǎn)資平均久期較長(zhǎng)，資金穩(wěn)定性好，這與權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求不謀而合。在資產(chǎn)配置合理、風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)?shù)那闆r下，適當(dāng)開展股權(quán)投資，有利于解決保險(xiǎn)資金運(yùn)用期限錯(cuò)配問題，也有利于提升保險(xiǎn)資金整體投資收益水平?！比珖?guó)人大代表、太平洋醫(yī)療健康管理有限公司副總經(jīng)理（主持工作）周燕芳表示，她將就進(jìn)一步放開保險(xiǎn)資金投資股權(quán)項(xiàng)目審批制度提出建議。

數(shù)據(jù)顯示，截止2021年末，2021年末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額達(dá)23.2萬億元，較2020年末增長(zhǎng)7%，其中，股票和證券投資基金合計(jì)占比為12.7%。保險(xiǎn)公司作為這筆巨額保險(xiǎn)資金的“掌舵者”，其投資動(dòng)向一直備受關(guān)注。

據(jù)一位保險(xiǎn)資管業(yè)內(nèi)人士分析，“2022年保險(xiǎn)資金或?qū)⒂懈蟀l(fā)展活力，去年年底銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)的文件中均有利好。尤其是《關(guān)于修改保險(xiǎn)資金運(yùn)用領(lǐng)域部分規(guī)范性文件的通知》中對(duì)拓寬保險(xiǎn)資金股權(quán)投資范圍、提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資自主性并強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，預(yù)計(jì)未來保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)加大創(chuàng)投基金和私募基金投資力度?！?/p>

股權(quán)投資時(shí)代已來

股權(quán)投資是保險(xiǎn)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳方式之一，近幾年以來，保險(xiǎn)資金通過股權(quán)投資的方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了大量資金。

據(jù)一位大型險(xiǎn)企投資部門人士介紹，“保險(xiǎn)公司股權(quán)投資中，從資產(chǎn)類別看，未上市企業(yè)股權(quán)中的規(guī)模相對(duì)較多，其次是股權(quán)投資基金和股權(quán)投資計(jì)劃。直接股權(quán)投資來看，中小型保險(xiǎn)公司的增速比較快，超大型、大型壽險(xiǎn)公司所投資的企業(yè)處于成熟期和pre-IPO的比例明顯高于其他機(jī)構(gòu)。這兩年間接股權(quán)投資的增速有所放緩?！?/p>

實(shí)際上，險(xiǎn)資正不斷加碼股權(quán)投資。近日，中國(guó)人壽新增投資無錫國(guó)壽成達(dá)股權(quán)投資中心（有限合伙），將主要投向健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)，與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)形成緊密互動(dòng)。

據(jù)一位PE機(jī)構(gòu)人士透露，“今年以來，和保險(xiǎn)公司的溝通互動(dòng)明顯增加。但保險(xiǎn)公司的態(tài)度都是相對(duì)謹(jǐn)慎的，考慮因素也非常多，目前還主要是從業(yè)務(wù)協(xié)同的角度出手，比如專注新藥研發(fā)、AI診療、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、生物科技等領(lǐng)域的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)?！?/p>

隨著保險(xiǎn)資金持續(xù)擴(kuò)大股權(quán)投資規(guī)模，眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正期待相關(guān)部門能進(jìn)一步放寬保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資的行業(yè)限制與金額上限，簡(jiǎn)化投后報(bào)備流程，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，促進(jìn)保險(xiǎn)資金更大范疇地參與股權(quán)投資。

據(jù)周燕芳分析，目前保險(xiǎn)資金投資股權(quán)項(xiàng)目審批制度仍存在一些問題，如核準(zhǔn)制所需材料多，審批流程長(zhǎng)，影響項(xiàng)目投資效率。

根據(jù)《保險(xiǎn)資金投資股權(quán)暫行辦法》（保監(jiān)發(fā)〔2010〕79號(hào)），保險(xiǎn)公司進(jìn)行重大股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)，提交以下書面材料：股東會(huì)或者董事會(huì)投資決議；主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)劃、投資規(guī)模及業(yè)務(wù)相關(guān)度說明；專業(yè)機(jī)構(gòu)提供的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、盡職調(diào)查報(bào)告和法律意見書；投資可行性報(bào)告、合規(guī)報(bào)告、關(guān)聯(lián)交易說明、后續(xù)管理規(guī)劃及業(yè)務(wù)整合方案；有關(guān)監(jiān)管部門審核或者主管機(jī)關(guān)認(rèn)可的股東資格說明；投資團(tuán)隊(duì)及其管理經(jīng)驗(yàn)說明；附生效條件的投資協(xié)議等。

核準(zhǔn)制需要提交的材料較多，需大量的時(shí)間和精力進(jìn)行準(zhǔn)備，并且審批流程長(zhǎng)，經(jīng)常需要半年至一年的時(shí)間。現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化較快，經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間的審批等待，很可能會(huì)錯(cuò)過擬投項(xiàng)目的機(jī)會(huì)窗口，影響項(xiàng)目投資效率。

基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案信息不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的私募基金管理人數(shù)量約18家，其中，一些保險(xiǎn)集團(tuán)已發(fā)起設(shè)立2家私募管理人。這些保險(xiǎn)系私募基金管理人累計(jì)成立了約105個(gè)私募股權(quán)基金。

進(jìn)一步拓寬險(xiǎn)資股權(quán)投資空間

股權(quán)投資的時(shí)代已來，險(xiǎn)資的股權(quán)投資空間待拓寬。

全國(guó)政協(xié)委員、中信資本董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官?gòu)堒插方ㄗh，為私募股權(quán)市場(chǎng)引入更多源頭活水。募資市場(chǎng)目前仍然缺少真正的“長(zhǎng)錢”，“募資難”是我國(guó)私募股權(quán)基金行業(yè)長(zhǎng)期面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特別是養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司的資金屬性與私募股權(quán)投資產(chǎn)品最為契合，但目前受內(nèi)外多重因素影響，“活水”仍未能充分流入市場(chǎng)。

為此，在他的建議中，建議對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)現(xiàn)行考核機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，對(duì)險(xiǎn)資投資股權(quán)投資基金適用更符合市場(chǎng)特性的考核辦法，以及與之相匹配的一級(jí)市場(chǎng)投資收益會(huì)計(jì)核算標(biāo)準(zhǔn)，從實(shí)質(zhì)上解決如當(dāng)期收益考核等與產(chǎn)品特性、投資周期不匹配導(dǎo)致的險(xiǎn)資配置股權(quán)投資基金的操作難題和顧慮，建議研究進(jìn)一步簡(jiǎn)化投后報(bào)備流程，適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度。

周燕芳亦提出了相關(guān)建議，她建議，為進(jìn)一步深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，建議在保險(xiǎn)公司償付能力充足率合規(guī)的前提下，對(duì)養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等國(guó)家支持行業(yè)的股權(quán)投資，由核準(zhǔn)調(diào)整為報(bào)告制度，以進(jìn)一步拓寬保險(xiǎn)資金投資的自主決策空間，讓企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)，提高投資效率，使保險(xiǎn)公司切實(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。

具體而言包括，第一建立險(xiǎn)資股權(quán)投資指引制度，明確行業(yè)負(fù)面清單。險(xiǎn)資股權(quán)投資既要滿足收益要求，又要兼顧社會(huì)效益，在追求投資回報(bào)的同時(shí)要充分注重對(duì)環(huán)保、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用。建議借鑒外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄，建立股權(quán)投資指引目錄，根據(jù)股權(quán)投資的行業(yè)，從社會(huì)公益、環(huán)境保護(hù)、技術(shù)創(chuàng)新、投資風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)角度分為鼓勵(lì)類、限制類和禁止類，在這三個(gè)類別下再進(jìn)行細(xì)化，建立具體詳盡的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)險(xiǎn)資股權(quán)投資行為進(jìn)行評(píng)價(jià)。

對(duì)于保險(xiǎn)類企業(yè)、非保險(xiǎn)類金融企業(yè)和與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)等國(guó)家大力支持企業(yè)的股權(quán)投資，可以取消核準(zhǔn)，采用報(bào)告制度，簡(jiǎn)化流程，提高投資效率。

第二，設(shè)置差異化的股權(quán)投資監(jiān)管比例，逐步向信息披露為核心的審慎監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。

第三，強(qiáng)化責(zé)任追究機(jī)制，完善處罰措施。

標(biāo)簽：股權(quán)投資