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【焦點】暴跌近15%！股價創(chuàng)一年半新低，美團（03690.HK）餐飲外賣業(yè)務(wù)或受影響？

2022-02-18 19:42:05 來源：英為財情

2月18日，港股新經(jīng)濟公司代表美團-W（03690.HK）的股價在午后上演了“高臺跳水”的戲碼，一度暴跌近17%，此后跌幅雖然有所收窄，但截至收盤，最終依然大跌了近15%，報收188港元/股，最新總市值仍在萬億以上。

而如果從股價巔峰算起至今，該公司的股價已經(jīng)累跌超過58%，創(chuàng)下了自2020年7月底以來的新低。

從消息面來看，美團的盤中暴跌或許和一則消息有關(guān)。

據(jù)了解，國家發(fā)改委等部門印發(fā)了《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》的通知，文中提及了針對服務(wù)、餐飲、零售等多個行業(yè)的紓困扶持措施。

其中，第12條指出，引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本；引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對疫情中高風(fēng)險地區(qū)所在的縣級行政區(qū)域內(nèi)的餐飲企業(yè)，給予階段性商戶服務(wù)費優(yōu)惠。

不難發(fā)現(xiàn)，這第12條紓困扶持措施實施后將會影響到美團的經(jīng)營業(yè)績，尤其前面那半句提到的引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準更具威力。

這是因為截至2021年前三季度，在美團的收入結(jié)構(gòu)中，餐飲外賣產(chǎn)生的傭金收入達到了232.23億元人民幣（下同），占期內(nèi)總收入的比例高達47.56%，餐飲外賣產(chǎn)生的在線營銷服務(wù)收入為32.55億元，占期內(nèi)總收入的比例為6.67%。

從收入的角度來看，雖然時至今日美團的服務(wù)涵蓋了餐飲、外賣、生鮮零售、打車、共享單車、酒店旅游、電影、休閑娛樂等200多個品類，但最核心的依然是起家的餐飲外賣業(yè)務(wù)，貢獻了全部收入的半壁江山。

而上述文件中提到的進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準可能會對美團的餐飲外賣業(yè)務(wù)產(chǎn)生比較大的負面沖擊。

而如果單從利潤角度來看，第12條紓困扶持措施也會對美團產(chǎn)生一定影響。

2月18日，交銀國際發(fā)布的研報顯示，該研究機構(gòu)預(yù)計美團第四季收入499億元，同比增32%，其中，外賣/到店/新業(yè)務(wù)分別增20%/24%/65%，市場預(yù)期494億元，同比增30%。

預(yù)計調(diào)整后凈虧損66億元，市場預(yù)期57.5億元，其中外賣盈利15.3億元，到店酒旅盈利35.4億元，新業(yè)務(wù)虧損118.5億元。

當(dāng)然了，交銀國際預(yù)測的數(shù)據(jù)不一定很精準，但是結(jié)合其他券商的預(yù)測以及2020年的盈利情況來看，美團的基本業(yè)務(wù)格局就是餐飲外賣、到店酒旅實現(xiàn)盈利，后者的盈利比前者要多很多，且這兩項業(yè)務(wù)在給新業(yè)務(wù)持續(xù)“輸血”。

綜合而言，進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標準首先會影響到美團餐飲外賣業(yè)務(wù)的收入，而該公司的新業(yè)務(wù)核心美團優(yōu)選面臨著激烈競爭，需要非常雄厚的資金實力予以支撐，一旦餐飲外賣業(yè)務(wù)業(yè)績下滑，輸出的血不夠，會不會進而影響到美團優(yōu)選的發(fā)展也是一個值得思考的問題。

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