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公募、理財子發(fā)聲安撫投資者：債券投資已采取措施，不必過于恐慌

2022-11-18 06:13:13 來源：第一財經(jīng)

估值波動加大、凈值急劇下挫，債券市場近期突然發(fā)生的連續(xù)下跌，讓債券基金、銀行理財?shù)耐顿Y者很“受傷”。面對債市波動，公募基金、理財子公司紛紛發(fā)聲，安撫投資人情緒。

(資料圖片)

最近幾天，債市突然大幅波動。11月14日，10年國債收益率大幅上行超10bp，創(chuàng)下近6年來最大單日跌幅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日收盤，債市延續(xù)偏弱走勢，10年期國債期貨報收100.270元，下跌0.275元，跌幅0.27%；5年期國債期貨報收100.925元，下跌0.315元，跌幅0.31%。2年期國債期貨報收100.760元，下跌0.230元，跌幅0.23%。

受債市波動影響，部分理財產(chǎn)品和債券基金凈值出現(xiàn)回撤。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，截至11月16日，銀行理財破凈數(shù)量達(dá)到1689只，較11月10日增加399只，11月10日后公布凈值的13582只產(chǎn)品中，最近一周有7722只產(chǎn)品錄得負(fù)收益，占比達(dá)到59.29%；債券基金出現(xiàn)普遍下跌，11月14日，全市場中長期純債基金平均跌幅達(dá)到0.29%。11月15日，再度下跌0.09%。

第一財經(jīng)得悉，為安撫投資人，蜂巢基金11月17日向投資者發(fā)出公開信，從債市近期大幅調(diào)整的原因、后市展望等方面，做出分析與聲明。

蜂巢基金固收團(tuán)隊表示，債券市場近期并沒有大規(guī)模的"暴雷"事件發(fā)生。市場出現(xiàn)較大調(diào)整的原因，一方面是因為疫情防控政策措施邊際放松，另一方面地產(chǎn)政策連續(xù)出臺，疊加資金面有所收緊，使得市場對基本面的預(yù)期改善，同時對流動性的預(yù)期有所調(diào)整，由此引發(fā)了債券的拋售。

對于后市，蜂巢基金認(rèn)為短期市場情緒不穩(wěn)，以基金、銀行理財為代表的各類資管產(chǎn)品面臨一定的贖回壓力，市場波動仍會較大。但從估值角度，目前債券收益率相對政策利率的利差已經(jīng)回到了較為合理的位置。從基本面來看，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然疲弱，寬松的貨幣政策并未轉(zhuǎn)向，債券市場沒有全面轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)。

公開信內(nèi)容顯示，為應(yīng)對市場調(diào)整，蜂巢基金采取了縮短產(chǎn)品久期、降低杠桿，同時保持充足的流動性等措施，以應(yīng)對負(fù)債端的變化。從投資的角度出發(fā)，蜂巢基金認(rèn)為，目前債市機(jī)會大于風(fēng)險，中期對市場走勢也不悲觀。

蜂巢基金還認(rèn)為，短暫波動不會影響債市長期向上的趨勢，債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入，能夠為產(chǎn)品提供長期穩(wěn)定的回報，所以投資者需要耐心，在未出現(xiàn)新的明顯變化前，投資者宜多看少動，避免賣在極端價格，要在交易中保持理性。

官網(wǎng)顯示，蜂巢基金是國內(nèi)首家由銀行金融市場從業(yè)者發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司，聚焦“固收+”策略，結(jié)合大類資產(chǎn)研究，公司目前已擁有固定收益、主動權(quán)益、量化策略等多條產(chǎn)品線。

除公募機(jī)構(gòu)外，還有多家銀行理財子公司紛紛作出回應(yīng)，以安撫投資者情緒。

杭銀理財公眾號11月16日發(fā)文程，從歷史經(jīng)驗來看，1年期股份行存單收益率1周上行38bp的情況非常罕見，僅出現(xiàn)在2016年四季度和2020年二季度。同時，前兩次收益率在大幅上行后，短期均出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

杭銀理財認(rèn)為，在逐漸消化政策預(yù)期后，市場預(yù)計將回歸現(xiàn)有基本面，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)也預(yù)計將逐步修復(fù)。本周央行已在公開市場加大投放力度，債市流動性有望保持相對寬松格局，債券收益進(jìn)一步上行空間有限，產(chǎn)品持倉資產(chǎn)收益已提升至合理水平，產(chǎn)品凈值有望企穩(wěn)修復(fù)。

同一天，中郵理財也在其官方公號中稱，目前市場的調(diào)整更多是基于預(yù)期被打破，加上前期利率水平較低帶來的預(yù)期沖擊，盡管有政策調(diào)整的預(yù)期影響，但更多的是情緒宣泄。

短期來看，利率已經(jīng)出現(xiàn)超調(diào)，不必過于恐慌。從中長期來看，資金面只是向政策利率小幅回歸，而不是貨幣政策正式轉(zhuǎn)向，同時也不能斷定經(jīng)濟(jì)基本面會因為防疫優(yōu)化和地產(chǎn)放松而起到立竿見影的效果，居民、企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)不確定性仍然較大，政府部門的杠桿提升空間也面臨較強(qiáng)的隱債限制約束。貨幣政策中長期來看，仍有望進(jìn)一步寬松。

中郵理財認(rèn)為，從中長期來看本輪已調(diào)整到位，存在一定配置機(jī)遇。投資者應(yīng)理性看待凈值波動，堅持“以時間換空間”。

經(jīng)歷前期大跌后，17日國債期貨表現(xiàn)有所提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天，國債期貨全線反彈，大幅上漲。截至收盤，10年期期債主力合約漲0.52%，5年期主力合約漲0.31%，2年期主力合約漲0.16%。

公開市場方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，11月17日以利率招標(biāo)方式開展了1320億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日90億元逆回購到期，因此當(dāng)日凈投放1230億元。

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