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十余年來付費用戶首度流失奈飛還能“飛”得動嗎？

2022-04-21 22:40:46 來源：澎湃新聞

全球視頻流媒體巨頭奈飛(Netflix)爆雷。

當(dāng)?shù)貢r間4月20日，奈飛美股開盤后大跌超35%，其最新財報顯示，奈飛2022年第一季度營收78.7億美元，同比增長9.8%，不僅沒有達(dá)到預(yù)期，而且與前幾個季度相比，奈飛的營收增速在持續(xù)放緩。

更令外界擔(dān)憂的是用戶數(shù)量，2022年，奈飛首次遭遇付費用戶流失，全球付費用戶數(shù)流失20萬，即便是剔除退出俄羅斯市場帶來的影響，新增付費用戶數(shù)也遠(yuǎn)低于公司此前預(yù)期的250萬。

截至美股收盤，奈飛報收226.19美元/股，跌幅35.12%，總市值1004億美元，蒸發(fā)了超540億美元，今年以來股價累計跌幅超過60%。

一季度業(yè)績爆雷

財報數(shù)據(jù)顯示，奈飛2022年一季度營收為78.68億美元，較上年同期的71.63億美元增長9.8%；營業(yè)利潤為19.72億美元，較上年同期的19.6億美元增長0.6%；營業(yè)利潤率為25.1%、較上年下滑2.3%；凈利潤15.97億美元，較上年同期下降6.4%；每股攤薄收益為3.53美元，同比下降5.9%。

此外，根據(jù)奈飛公布的數(shù)據(jù)，今年一季度季度全球訂閱用戶量為2.2164億，較上年同比增長6.7%，但環(huán)比減少了20萬，是歷史上首次下滑。

奈飛管理層指出，用戶數(shù)下降主要有四個方面的原因：在擁有寬帶網(wǎng)絡(luò)的家庭中，其用戶增長速度在一定程度上取決于它無法控制的因素；在過去的三年里，流媒體行業(yè)競爭已經(jīng)嚴(yán)重加劇；宏觀因素，包括經(jīng)濟(jì)增長放緩、通脹加劇，以及俄烏軍事沖突等以及賬戶共享問題。

不過，奈飛至今仍然遙遙領(lǐng)先于美國以外的大多數(shù)競爭對手，并且是世界上最大的流媒體服務(wù)商。該公司相信，它可以通過更好的節(jié)目吸引新客戶并找到更多方式向現(xiàn)有用戶群收費，從而擺脫當(dāng)前的困境。該公司仍預(yù)計今年將增加客戶，并將在下半年推出更多新節(jié)目。

《華爾街日報》指出，在新冠疫情初期，由于封鎖和遏制病毒傳播的措施導(dǎo)致人們待在家里，奈飛用戶暴增，推動該公司的股價達(dá)到紀(jì)錄高位。而在過去一年，隨著防疫措施的放松和來自其他流媒體服務(wù)的競爭加劇，奈飛增長遇阻。

華爾街撤離

近年來，奈飛的股票一直是華爾街的寵兒，與Facebook、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet并稱為FANG股票，被視為美國科技股的中堅力量。

然而這一次，華爾街的分析師紛紛開始下調(diào)這家流媒體視頻公司的目標(biāo)價，據(jù)彭博的統(tǒng)計，至少有九家券商下調(diào)了該股的評級。

摩根大通分析師Doug Anmuth將奈飛評級由“增持”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價為300美元。他表示，對該公司創(chuàng)建廣告業(yè)務(wù)的意圖感到鼓舞，這種模式對迪士尼旗下的Hulu和Disney+都有效，但指出它仍處于早期階段。

對沖基金也開始離場。

當(dāng)?shù)貢r間4月20日晚間，對沖基金大佬、潘興廣場資管公司創(chuàng)始人兼CEO Bill Ackman表示，他已經(jīng)清倉了奈飛。

彭博的報道稱，在不到4個月的時間內(nèi)，Ackman在奈飛的投資中損失了大約4.3億美元。

在潘興廣場資管公司發(fā)布的致股東信中，Ackman說：“這次的投資損失使我們年初至今的回報減少了4%。截至今天收盤，我們的基金自年初至今下跌了約2%。”

此外，該公司還表示，雖然奈飛的業(yè)務(wù)從根本上來說很容易理解，但鑒于最近發(fā)生的事件，該公司對自己有能力以足夠的確定性預(yù)測該公司的未來前景失去了信心。

“昨天，為了應(yīng)對持續(xù)令人失望的客戶訂閱增長，奈飛宣布將修改其僅提供訂閱服務(wù)的模式，以更加積極地吸引非付費客戶，并納入廣告，管理層估計這種方法將需要一到兩年來實施。雖然我們認(rèn)為這些商業(yè)模式變化是明智的，但很難預(yù)測它們對公司長期用戶增長、未來收入、營業(yè)利潤率和資本密集度的影響?！盇ckman稱。

今年1月底，Ackman曾在推特上透露，他的公司買進(jìn)了超過300萬股的奈飛股票，成為奈飛前20大股東之一。當(dāng)時奈飛股價在360美元左右，阿克曼的頭寸當(dāng)時價值超過11億美元。

“我們相信奈飛是流媒體長期增長的主要受益者，這是一項由世界級管理團(tuán)隊監(jiān)管的高質(zhì)量業(yè)務(wù)。盡管我們預(yù)計該公司的季度增長和盈利能力在短期內(nèi)會出現(xiàn)一些變化，但我們對奈飛的長期前景充滿信心。我們估計，在未來十年，該公司可以實現(xiàn)兩位數(shù)的年收入增長?！盇ckman曾對奈飛信心滿滿。

不過，在4月20日的股東信中，Ackman說，他已經(jīng)從過去的錯誤中吸取了教訓(xùn)，要盡早退出糟糕的賭注。他表示，他會將出售奈飛股票的資金重新部署到其他機(jī)會。

試水廣告

一直以來，奈飛始終拒絕在其流媒體服務(wù)上投放廣告，而一季度付費用戶大幅度流失后，該公司不得不轉(zhuǎn)變了態(tài)度。

奈飛表示，正在探索提供價格較低的廣告支持版本的平臺，以擴(kuò)大其用戶群。

“我非常喜歡訂閱用戶的簡潔性。盡管我很支持這一點，但我更支持消費者自身的選擇，讓那些希望獲得更低訂閱價格的用戶和對廣告持零容忍態(tài)度的用戶都可以各取所需，是很正確的?！痹谀物w公布財報后的分析師會議上，奈飛聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Reed Hastings表示，公司將在未來一兩年對是否開通這一渠道進(jìn)行探討，但“我們對提供更低訂閱費用的‘廣告賬戶’持開放態(tài)度?！?/p>

談到奈飛的表現(xiàn)，Hastings說，“我們要做的就是把它提高一個檔次”，以“重新贏得投資者的青睞”。

Guggenheim Partners 的分析師Michael Morris指出，Hulu去年產(chǎn)生了30億美元的廣告，大約88%的訂戶選擇了廣告支持的計劃。他估計，到2030年，商業(yè)廣告可為奈飛貢獻(xiàn) 40 億美元的利潤。

《華爾街日報》稱，用戶可選擇的流媒體平臺越來越多，因此對訂閱費用更加敏感。只有為數(shù)不多的主要流媒體平臺尚未考慮推出含廣告的低價方案，奈飛就是其中之一。流媒體平臺Hulu早就推出了這種低價方案，而HBO Max和Disney+也已在推進(jìn)廣告方案。

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